【华龙证券】股债恒定系列指数跟踪报告：纪律化配置新范式-251103（9页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款公募基金公募基金报告日期：报告日期：2025 年年 11 月月 03 日日纪律化配置新范式纪律化配置新范式股债恒定系列指数股债恒定系列指数跟踪报告跟踪报告华龙证券研究所华龙证券研究所分析师：陈霁执业证书编号：S0230521030003邮箱：相关阅读相关阅读政策预期与业绩验证ETF 配置策略半月报2025.10.21科技+中盘，兼具成长与弹性的“进攻之矛”上证科创板 100 指数投资价值报告2025.09.02债基配置重视久期与券种，指数基金更偏工具化公募 FOF 持仓分析报告（2025Q2）2025.07.31摘要：摘要：事件：事件：2025 年以

2、来，中证指数有限公司陆续发布并完善了其股债恒定比例指数系列。该系列指数通过将具备红利、低波等特定因子的股票资产与债券资产按恒定比例进行组合，并执行定期再平衡纪律，为市场提供了一整套标准化的多资产配置工具，目前中证指数已发布 9 种配置策略、5 个风险梯度，共 39 只股债恒定比例指数。另据财联社报道，多家基金公司接到股债恒定 ETF 系统改造要求，新产品最快或于 11 月上报。本报告旨在梳理该指数系列的编制特征、产品矩阵分析，并研判其市场意义与发展前景。点评：点评：股债恒定指数核心特征概览股债恒定指数核心特征概览：纪律化配置新范式纪律化配置新范式。中证股债恒定比例指数系列已形成包含 39 只细

3、分指数的产品矩阵。股债配置比例包含 5/95、10/90、15/85、20/80/、30/70 等 5 个风险层级。股债配置策略共 9 类。为投资者提供了丰富的风险收益光谱选择。中证股债恒定比例指数系列的核心创新在于将资产配置从主观决策转向系统化执行。该设计基于风险平价理论与行为金融学的深度融合，通过固定比例约束和定期再平衡机制，构建了一套完整的纪律化投资框架。指数设计遵循三个基本原则：首先，风险预算前置化，在指数构建之初即通过股债比例设定明确风险暴露水平；其次，执行过程机械化，季度再平衡完全遵循预设规则，消除人为干预；最后，收益来源多元化，通过股票端的多因子筛选（红利、低波、现金流等）与债券

4、端的稳定性配置，实现收益来源的结构化优化。这种设计理念有效解决了传统投资中策略漂移和情绪干扰两大痛点，使投资者能够真正实现知行合一。产品矩阵分析产品矩阵分析：多层次工具生态系统多层次工具生态系统。当前指数系列已形成 9 大策略主线：红利低波系列（13 只指数）、现金流交易所系列（10只指数）、A500 交易所系列（10 只指数）、红利系列（6 只指数）等多策略多产品的矩阵结构。恒定比例系列指数目前已经形成了相对完整的策略矩阵，满足不同风险梯度策略。当前，该系列指数的跟踪基金规模均为零，产品化进程仍处于起步阶段。据财联社报道，挂钩 ETF 最快或将于 11 月报批。填补了多资产 ETF 基金的空

5、白。市场意义与发展前景市场意义与发展前景。对于个人投资者而言：该指数系列将复杂证券研究报告证券研究报告基金研究报告基金研究报告请认真阅读文后免责条款的资产配置决策简化为清晰的比例选择。据回测显示，风险指标如年化波动率、收益标准差与最大回撤均根据配置比例的不同控制在有效范围内，风险收益特性显著优于个人投资者自主择时的平均表现。发展前景：从产品形态看，预计将沿 ETF场外指数基金衍生品的路径逐步扩展。从策略演进看，未来有望加入可转债、REITs、黄金等多元资产类别，形成更完整的配置工具箱。风险提示风险提示：统计数据偏差风险、市场风险、政策风险、宏观经济变化风险、系统性风险等。特别提示:基金过往业绩

6、不代表未来表现；本报告不构成投资建议。基金研究报告基金研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录内容目录1 股债恒定指数核心特征概览：纪律化配置新范式股债恒定指数核心特征概览：纪律化配置新范式.12产品矩阵分析：多层次工具生态系统产品矩阵分析：多层次工具生态系统.23 市场意义与发展前景市场意义与发展前景.24 风险提示风险提示.34.1 统计数据偏差风险.34.2 市场风险.34.3 政策风险.34.4 宏观经济变化风险.34.5 系统性风险.34.6 特别提示.3图目录图目录图 1：股债恒定指数不同期限年化波动率（%，均值）.1图 2：股债恒定指数不同期限年化平均收益率（%，均值）.1图 3：