【中银证券】交通运输行业周报：原油运价环比大幅上涨，前三季度三大航集体实现盈利-251105（26页）.pdf

1、 交通运输交通运输|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 11 月月 5 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 交通运输行业周报交通运输行业周报20251028 交通运输行业周报交通运输行业周报20251020 中美互征港口费点评中美互征港口费点评20251016 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 交通运输交通运输 证券分析师：王靖添证券分析师：王靖添 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 证券分析师：刘国强证券分析师：刘国强 guoqiang.liu_ 证券投资咨询业务证书编

2、号：S1300524070002 交通运输行业周报交通运输行业周报 原油运价环比大幅上涨，前三季度三大航集体实现盈利 航运方面，航运方面，原油运价原油运价大幅上涨大幅上涨，集运远洋航线运价，集运远洋航线运价继续继续上涨上涨。航空方面航空方面，小小鹏汇天与敦煌市签署低空旅游项目合作协议，前三季度三大国有航司迎集体鹏汇天与敦煌市签署低空旅游项目合作协议，前三季度三大国有航司迎集体盈利盈利。物流与交通新业态方面，物流与交通新业态方面，极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，中国铁极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，中国铁路部门启动“双路部门启动“双 11”网购高峰期快运服务”网购高峰期快运服务。核心观点核心

3、观点 原原油运价油运价大幅上涨大幅上涨，集运远洋航线运价，集运远洋航线运价继续继续上涨上涨。10 月 30 日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报 2425.93 点，较 10月 23 日上涨 48.6%。本周 VLCC 市场中美特别港务费的影响逐步消退，部分租家开始转向中东和大西洋美湾市场，对整体情绪有明显提振。临近周末，部分因担心制裁会推高运价的货盘提前进入市场，成交WS 点位也大幅跳涨。目前，整体船位相对平衡，上涨原因中情绪成分占比较多。美国将暂停实施对华海事、物流和造船业 301 调查措施一年，同时中国也将暂停反制措施一年，或将影响当前运价的走势。欧线方面，本周运输

4、需求总体稳定，市场运价延续上涨走势。10 月 31 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1344 美元/TEU，较上期上涨 7.9%。美线方面，本周运输市场受利好消息支撑，市场订舱积极，运价继续上涨。10月 31 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2647 美元/FEU和 3438 美元/FEU，分别较上期大涨 22.9%、13.4%。小鹏汇天与敦煌市小鹏汇天与敦煌市签署低空旅游项目合作协议，前三季度三大国有航司迎集体盈利签署低空旅游项目合作协议，前三季度三大国有航司迎集体盈利。小鹏汇天与敦煌市人民政府签署战略合作协议，敦煌文旅集团等五家公司与小鹏汇天共同签署了飞行营地合作意向

5、书及首批 200 台飞行汽车采购协议。2025 年前三季度，中国三大国有航司（中国国航、中国东航、南方航空）实现盈利，为业绩复苏奠定基础，海航控股取代春秋航空，成为“国内最赚钱航司”。极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，中国铁路部门启动极兔全球最大自建物流枢纽正式启用，中国铁路部门启动“双“双 11”网购高峰期快运服务”网购高峰期快运服务。极兔速递大湾区数字化供应链产业园正式投入运营。该产业园总占地 392 亩，建筑面积 32 万平方米，配备先进的自动化设备和智能管理系统，日均处理快件超过 1500 万单，是极兔速递全球规模最大的自建物流枢纽。中铁快运正式启动为期 20 天的“双 11”网购高峰

6、期快运服务。铁路部门每日安排 1700 列以上高铁载客动车组利用车厢富余空间和高铁快运柜存放快件。行业高频动态数据跟踪：行业高频动态数据跟踪：航空物流航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升，同比下降。航运港口：航运港口：内贸集运运价指数上升，干散货运价下降。快递物流：快递物流：2025 年 9 月快递业务量同比上升 12.70%，快递业务收入同比增加 7.20%。航空航空出行出行：2025 年 10 月第四周国际日均执飞航班 1818.43 次，环比-2.14%，同比+13.75%。公路铁路公路铁路：10 月 20 日10 月 26 日，全国高速公路货车通行5904.2 万辆，环比增长 1.5