【信达期货】煤焦早报：中美经贸基本达成共识，钢铁产能置换提振情绪-251027（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 煤焦早报 走势评级：走势评级：焦焦煤煤看涨看涨 焦焦炭炭看涨看涨 刘开友黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱： 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 中美中美经贸基本达成共识，经贸基本达成共识，钢铁产能置换提振情绪钢铁

2、产能置换提振情绪 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 10 月 27 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：中美经贸团队于 10 月 24 日至 27 日在马来西亚举行磋商，双方达成基本共识，同意进一步确定具体细节并履行各自国内批准程序；10 月 24 日工信部发布钢铁产能置换实施办法（征求意见稿）公开征求意见；盘面：焦煤：焦煤：截至 10 月 24 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1307 元/吨(+0)，现货偏强。活跃合约报 1248.5 元/吨(-10)。基差+78.5 元/吨(+10)，1-5 月差-64 元/吨（+2.5）。焦炭：焦炭：截至 10 月 24 日收盘

3、，天津港准一级焦报 1520 元/吨(+0)，偏强运行。活跃合约报 1757.5 元/吨(-10.5)。基差-123 元/吨(+10.5)，1-5 月差-129.5 元/吨(-1.5)。供给：焦煤：焦煤：523 家矿山开工率报 85.06%（-2.27），314 家洗煤厂产能利用率报 36.87%(+1.08)。矿端减产，洗煤厂开工上行。焦炭：焦炭：230 家独立焦企生产率报 73.16%(-0.83)，供给持续收缩。需求：焦煤：焦煤：230 家独立焦企生产率报 73.16%(-0.83)，需求下降。焦炭：焦炭：247 家钢厂产能利用率报 90.33%(-0.22)，铁水日均产量 240.95

4、 万吨(-0.59)。库存：焦煤焦煤：523 家矿山精煤库存报 189.54 万吨(-15.87)，洗煤厂精煤库存 289.62 万吨(-0.79)。247家钢厂库存 782.96 万吨（-5.36)，230 家焦企库存 885.26（+32)。港口库存 275.65 万吨(+2.94)。焦炭：焦炭：230 家焦企库存 37.49 万吨（-0.1），247 家钢厂库存 633.16 万吨（-6.28），港口库存 200.09 万吨（+4.94）。结论：焦煤：焦煤：焦煤方面，安监趋严，矿山开工下调，供给持续收缩。现货成交维持高位，下游采购热情较高。上游矿山精煤去库，下游焦企补库，去库向下游转移。

5、本周蒙煤价格上调，叠加近期动力煤涨速较快，现货整体偏强。中美两国贸易谈判代表在马来西亚会谈，基本达成共识。国内工信部发布新版钢铁产能置换征求意见稿，反内卷预期再起。焦煤盘面修复基差，目前已经逼近前高，继续上行需下游成材配合。建议 JM01 多单持有，警惕回调。焦炭：焦炭：焦炭方面，唐山环保限产，加上钢厂利润存持续收窄，钢厂铁水下调，焦炭。焦企持续减产，供给偏紧，供需缺口扩大。现货二轮提涨有望近期落地，成本支撑走强。J01 多单轻仓持有。策略建议：策略建议：JM01 多单持有；J01 多单持有 风险提示：风险提示：煤矿安全事故（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）请务必阅读正文之后的免责条款2

6、图图目录目录 图图 1：314 家洗煤厂焦精煤日均产量家洗煤厂焦精煤日均产量.3 图图 2：314 家洗煤厂产能利用率家洗煤厂产能利用率.3 图图 3：314 家洗煤厂精煤库存家洗煤厂精煤库存.3 图图 4：港口炼焦煤库存：港口炼焦煤库存.3 图图 5：独立焦化厂（：独立焦化厂（230 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 6：样本钢厂（：样本钢厂（247 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 7：蒙煤价格：蒙煤价格.3 图图 8：唐山主焦煤价格：唐山主焦煤价格.3 图图 9：焦煤基差：焦煤基差.4 图图 10：焦煤：焦煤 01 合约基差合约基差.4 图图 11：JM2509-JM2601