【创元期货】生猪周度报告：二育带动反弹，月末或有缩量-251026（17页）.pdf

1、 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 生猪周度报告生猪周度报告 报告要点：现货方面，26 日涌益监测生猪出栏均价 11.91 元/公斤，周环比涨 0.74 元/公斤；河南 my 标猪出栏价格为 12.25 元/公斤，周环比涨 8 毛 5，大体重段猪价表现相对更强；广东 ws 外三元猪出栏价格 12.2 元/公斤，周环比涨 4 毛，周末华南地区继续表现偏强。本周初受北方二育积极性高胀影响，北方猪价率先吹响反弹号角，同时屠宰有利润和低价刺激消费，猪价反弹后进入震荡调整，而月末集团或有缩量，短期猪价仍有上涨可能但预期力度不大。供应方面，3 季度末生猪存栏 43

2、680 万头，同比+2.9%，能繁母猪 4035 万头，季环比降 0.2%；9 月份饲料产量 3036 万吨，前三季度累积同比增长 8.89%，均反映中期生猪供给较为充裕，短期属于快速下跌后的暂时反弹。本周出栏体重降幅扩大，或与二育采购相对小体重猪和散户大猪惜售有关，涌益监测均重 127.9 公斤降 0.35公斤，钢联监测均重 123.21 公斤降 0.22 公斤，体重压力有所释放，关注降重是否持续。需求方面，本周前期屠宰仍有利润，屠宰量节后恢复速度较快，但随着猪价反弹和终端需求一般，预计屠宰量继续增长有难度；此外，短期出栏均价迫近 12 元/公斤，或将抑制二育投机性需求。总体来看，短期受二育

3、积极性高胀和屠宰快速恢复影响，猪价显著反弹，叠加月末集团或有缩量动作，猪价或难跌但涨幅预计有限，中期供给量仍较为充裕，01 合约关注 12400-12700 压力位，继续维持反弹空配观点。关注点：投机性需求、屠宰入库、出栏节奏、肥标价差等。创元研究 创元研究农产品组 研究员：陈仁涛 邮箱： 投资咨询资格号：Z0021372 从业资格号：F03105803 二育二育带动带动反弹，反弹，月末月末或有或有缩量缩量 2022025 5 年年 1010 月月 2626 日日 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录目录 一、市场表现一、市场表现 .3 3 1.

4、11.1 行情回顾：现货反弹显著行情回顾：现货反弹显著 .3 3 1.21.2 关注点：二育和收储关注点：二育和收储 .4 4 1.31.3 养殖利润：持续亏损养殖利润：持续亏损 .5 5 二、供应端二、供应端 .6 6 2.12.1 生猪产能：生猪产能：3 3 季度末能繁母猪季度末能繁母猪 40354035 万头万头 .6 6 2.22.2 生猪存栏：生猪存栏：3 3 季度存栏同比季度存栏同比+2.9%+2.9%.7 7 2.32.3 生猪出栏：本周体重降幅扩大生猪出栏：本周体重降幅扩大 .8 8 三、屠宰和消费端三、屠宰和消费端 .1010 3.13.1 中游生猪屠宰：屠宰恢复快，但又无屠

5、宰利润了中游生猪屠宰：屠宰恢复快，但又无屠宰利润了 .1010 3.23.2 下游猪肉消费：白条需求一般下游猪肉消费：白条需求一般 .1111 四、总结四、总结 .1212 生猪周报生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾：现货反弹显著 截至 26 日，涌益监测生猪出栏均价 11.91 元/公斤，周环比涨 0.74 元/公斤；河南 my 标猪出栏价格为 12.25 元/公斤，周环比涨 8 毛 5，大体重段猪价表现相对更强；广东 ws 外三元猪出栏价格 12.2 元/公斤，周环比涨 4毛，周末华南地区继续表现偏强。本周初二育积极性继续

6、高胀带动猪价反弹，而后进入震荡，整体出栏量表现一般，盘面随现货上涨收基差。图：图：生猪生猪合约合约走势走势（单位：（单位：元元/吨吨）图：图：河南河南主力基差（元主力基差（元/吨吨）资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：图：前三级白条前三级白条价格价格（单位：（单位：元元/公斤公斤）图：图：生猪生猪外三元外三元价格（元价格（元/公斤）公斤）资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 11,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,50015,0002025/07/172025/08/1