【中原证券】人工智能专题：后R1时代，DeepSeek发展的三大阶段-251014（8页）.pdf

1、第1页/共8页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 计算机计算机 分析师：唐月分析师：唐月 登记编码：登记编码：S0730512030001 021-50586737 后后 R1 时代，时代，DeepSeek 发展的三大阶发展的三大阶段段 人工智能人工智能专题专题 证券研究报告证券研究报告-行业分析报告行业分析报告 强于大市强于大市(维持维持)计算机计算机相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 计算机行业月报：国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超 2025-09-19 人工智能专题：三大要素齐发力，AI

2、 应用步入全面加速期 2025-03-07 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 10 月 14 日 投资要点：投资要点：DeepSeek 在年初发布了在年初发布了 R1 以后，受到了各界普遍关注。后续来以后，受到了各界普遍关注。后续来看，看，DeepSeek 并没有如期发布更先进的模型并没有如期发布更先进的模型 R2，而是在进行更，而是在进行更多小版本的更新换代。结合每个阶段的发展重点，我们将其划分多小版本的更新换代。结合每个阶段的发展重

3、点，我们将其划分为为 3 个主要的发展阶段。个主要的发展阶段。阶段一：性能提升。阶段一：性能提升。DeepSeek 在 3 月推出的 V3-0324 和 5 月推出的 R1-0528，通过后训练实现了模型能力的提升，弥补了和头部模型之间的差距。阶段二：实现混合推理架构、阶段二：实现混合推理架构、Agent 能力提升、与国产芯片协同能力提升、与国产芯片协同优化。优化。从 8 月以后，DeepSeek 也顺应了海外混合推理架构和Agent 能力提升的大趋势，推出了 V3.1 和 V3.1-Terminus，Agent能力有了较大提升，思考效率也有提升。V3.1 采用 UE8M0 FP8缩放格式训练

4、，针对即将发布的下一代国产芯片设计，实现国产大模型和国产芯片协同设计的优化，对国产化芯片的应用起到积极的推动作用。阶段三：提效降价，国产适配加速。阶段三：提效降价，国产适配加速。9 9 月发布的月发布的 V3.2V3.2-ExpExp，基于，基于V3.1V3.1-TerminusTerminus 构建，引入了新的注意力机制构建，引入了新的注意力机制 DSADSA，在保持模型性，在保持模型性能的稳定的同时，在训练推理效率方面有了较大的提升，带来了能的稳定的同时，在训练推理效率方面有了较大的提升，带来了模型较大幅度的降价。考虑到当前大模型之间能力差距在缩小，模型较大幅度的降价。考虑到当前大模型之间

5、能力差距在缩小，成本的下降意味着模型具有更好的性价比和可推广性，也将促进成本的下降意味着模型具有更好的性价比和可推广性，也将促进应用端实现更多功能的落地。应用端实现更多功能的落地。DeepSeek 新兴新兴 AI 编程语言选用编程语言选用TileLang 这个新兴这个新兴 AI 编程语言，可以实现对不同硬件平台的支编程语言，可以实现对不同硬件平台的支撑，极大地改善了国产卡目前所面对的撑，极大地改善了国产卡目前所面对的 CUDA 带来的生态壁垒问带来的生态壁垒问题，为国产大模型软硬件生态建立起到了极大的推动作用。题，为国产大模型软硬件生态建立起到了极大的推动作用。发布发布的当天，国产芯片华为昇腾

6、和寒武纪同步宣布完成对的当天，国产芯片华为昇腾和寒武纪同步宣布完成对 V3.2-Exp 的的零日适配，零日适配，国产国产 AI 产业从产业从“单点突破单点突破”迈向迈向“系统协同系统协同”的又一个标的又一个标志性事件。志性事件。风险提示：风险提示：国际形势变化。-9%-1%7%16%24%33%41%50%2024.102025.022025.062025.10计算机沪深300第2页/共8页 计算机 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.阶段一：性能提升阶段一：性能提升.3 2.阶段二：实现混合推理架构、阶段二：实现混合推理架构、Agent 能力提升