【国信期货】贵金属季报：降息周期开启 金银强势突破-250928（16页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:分析师助理：钱信池从业资格号：F03143995电话：021-55007766-305186邮箱：国国信信期期货货贵贵金金属属季季报报2 20 02 22 2 年年 1 12 2 月月 2 25 5 日日 主主要要结结论论2025 年三季度，贵金属市场整体呈现“先震荡蓄势，后

2、强势爆发”的走势。7 月至 8 月，金银在货币政策预期摇摆与地缘局势扰动中逐步夯实底部；进入9 月，随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，金银价格开启主升浪，内外盘联动屡创历史新高。截至 9 月 27 日，纽约金最高触及 3824.6 美元/盎司，成功突破 3800 美元重要关口，最终收于 3789.8 美元/盎司；内盘沪金同步走强，刷新历史高点至 865.28 元/克，站稳 850 元关键位上方，收盘报862.50 元/克。白银表现更为亮眼，纽约银强势突破 45 美元/盎司整数大关，最高升至 46.945 美元/盎司，收于 46.365 美元/盎司；沪银亦同步攀升，突破万元大关后继

3、续上攻，最高触及 10974 元/千克，收于 10936 元/千克。值得关注的是，9 月以来内外盘白银累计涨幅均超 10%，进一步凸显其在金融属性与工业需求共振下的高弹性特征，反映出贵金属市场整体仍处于强势格局。2025 年四季度，贵金属预计延续高位震荡偏强走势，核心驱动仍锚定美联储政策路径、地缘风险演变及实物需求支撑。尤其是十月份传统消费旺季来临，黄金饰品需求有望复苏，叠加降息周期下市场波动加剧，机构与个人投资者对黄金及相关产品的配置意愿可能进一步提升。四季度需重点关注美联储议息会议决议、美国 CPI 及非农就业数据变化，以及中东、俄乌等地缘动态对市场情绪的扰动。若美联储在四季度继续释放宽松

4、信号，或地缘冲突出现阶段性升级，可能推动金银价格进一步上行；反之若美国经济数据持续强劲、通胀粘性再度抬头，则可能引发市场对降息节奏的重新定价，从而抑制金银表现。技术面上，COMEX 黄金核心波动区间参考 3550-4000 美元/盎司，对应沪金 810-900 元/克；白银波动区间预计为 42-50 美元/盎司，对应沪银 9800-11800 元/千克。白银在工业与金融属性共振下弹性更为显著。操作上建议把握回调分批布局机会，避免追高，关注政策数据与地缘动态对情绪的影响。作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理

5、解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：金金银银降降息息周周期期开开启启 金金银银强强势势突突破破金金银银2 20 02 25 5 年年 9 9 月月 2 28 8 日日国国信信期期货货研研究究/P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金一一、期期货货市市场场行行情情回回顾顾（一一）金金银银价价格格走走势势回回顾顾2025 年三季度，贵金属市场整体呈现“先震荡蓄势，后强势

6、爆发”的走势。7 月至 8 月，金银在货币政策预期摇摆与地缘局势扰动中逐步夯实底部；进入 9 月，随着美联储降息落地、避险情绪升温及资金持续涌入，金银价格开启主升浪，内外盘联动屡创历史新高。截至 9 月 27 日，纽约金最高触及 3824.6 美元/盎司，成功突破 3800 美元重要关口，最终收于 3789.8 美元/盎司；内盘沪金同步走强，刷新历史高点至865.28 元/克，站稳 850 元关键位上方，收盘报 862.50 元/克。白银表现更为亮眼，纽约银强势突破 45美元/盎司整数大关，最高升至 46.945 美元/盎司，收于 46.365 美元/盎司；沪银亦同步攀升，突破万元大关后继续上