世昌股份（920022）-北交所新股申购报告：乘混动车高增长东风“小巨人”领跑汽车高压燃油箱赛-250905（35页）.pdf

1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/35 2025 年 08 月 18 日 技术领先盾构刀具龙头，卡位雅江水电掘进，并购协同释放新空间北交所首次覆盖报告-2025.8.18 聚氨酯行业景气回暖，关注北交所一诺威北交所策略专题报告-2025.8.17 北交所新质生产力后备军筛选系列二十五，关注百英生物、弥富科技等北交所策略专题报告-2025.8.17 世昌股份（世昌股份（873702）：乘混动车高增长东风，）：乘混动车高增长东风，“小巨人”领跑汽车高压燃油箱“小巨人”领跑汽车高压燃油箱赛道赛道 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸

2、海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 汽车塑料燃油箱“小巨人”，汽车塑料燃油箱“小巨人”，塑料燃油箱受益混动车型高塑料燃油箱受益混动车型高增长增长 世昌股份公司主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。公司是高新技术企业，于 2020 年被河北省工业和信息化厅认定为河北省制造业单项冠军，于 2021 年被国家工业和信息化部认定为第三批第三批专精特新“小巨人”企业专精特新“小巨人”企业。2022-2024 年度公司实现营业总收入 28,152.44 万元、40,608.12

3、万元、51,485.89 万元，期间年度复合增长率达到 35.23%；实现归母净利润 1,811.59 万元、5,193.26 万元、6,923.95 万元，期间年度复合增长率达到95.50%；毛利率分别为 23.62%、26.19%、25.48%。2025 年 1-6 月，公司营业收入为 266,619,347.67 元，同比增长 16%；2025 年 1-6 月归属于母公司所有者的净利润为 29,137,163.30 元，同比增长 4.18%。新新能源能源汽车成为新增长点，汽车成为新增长点，2022-2024 年年我我国乘用车销量稳步增长国乘用车销量稳步增长 新能源汽车的快速发展成为全球汽

4、车市场发展的新的重要增长点。根据 IEA 数据显示，自 2020 年至 2022 年，全球新能源汽车销量渗透率从 4.6%快速攀升至14%。2023 年全球新能源汽车销量将近 1400 万辆，市场渗透率增加至 18%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量分别增长至 950 万辆和 430 万辆。我国汽车产业快速发展，形成了种类齐全、配套完整的产业体系。2024 年，我国汽车产销分别达到 3,128.20 万辆和 3,143.60 万辆，连续 16 年位居全球第一，保持增长趋势，其中 2024 年中国品牌汽车销量占比已超过 60%，市场认可度大幅提高。塑料燃油箱主要应用于乘用车，乘用车作为当下家庭

5、为满足日常出行和提升生活质量的主要耐用消费品之一，是我国汽车市场的主要组成部分。2022 年至 2024 年我国乘用车产销量连续三年保持增长态势。2024 年，我国乘用车销量为 2,756.30 万辆，同比增长 5.76%。可比公司可比公司 PE（2024）均值为）均值为 47.37X，募投扩大主营业务产能募投扩大主营业务产能 公司以汽车燃料系统为核心，针对塑料燃油箱设计、生产过程中的关键点和难点，形成了包括塑料燃油箱耐高压技术、两片成型技术以及其工艺在内的多项核心技术，并大规模应用于主要产品生产中，取得了良好的经济效益。截至 2024 年 12 月 31 日，公司已取得专利 202 项，另有

6、多项专利正在申请过程中。募投项目进一步增加公司高压塑料燃油箱产能，有利于公司顺应新能源汽车快速发展趋势，巩固在高压塑料燃油箱方面的先发优势，抢占市场份额，促进公司主营业务的发展。可比公司 PE（2024）均值为 47.37X，PE（TTM）均值为 56.19X。随着公司募投项目进一步扩大高压塑料燃油箱产能，前景较好。风险提示：风险提示：传统燃油汽车销量持续下降的风险、客户集中度较高的风险、原材料价格变动风险 相关研究报告相关研究报告 北交所研究团队北交所研究团队 新股研究新股研究 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所新股申购报告北交所新股申购