影石创新-公司研究报告-国产科技创新与新兴消费相互促进全景相机全方位记录多彩美好生活-250618（31页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 影石创新：国产科技创新与新兴消费相互促影石创新：国产科技创新与新兴消费相互促进，全景相机全方位记录多彩进，全景相机全方位记录多彩美好美好生活生活 Table_StockNameRptType 影石创新影石创新（688775）公司覆盖 投资评级：投资评级：买入买入 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2025-06-18 Table_BaseData 收盘价（元）204.22 近 12 个月最高/最低（元）204.22/161.8 总股本（百万股）401.0 流通股本（百万股）30.5 流通股比例（%）7.6 总市值（亿元）818.9 流通市值（亿元）62

2、.29 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author Table_Author 分析师：分析师：陈耀波陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱： Table_Author Table_Author 分析师：分析师：刘志来刘志来 执业证书号：S0010523120005 邮箱： Table_Author 分析师：分析师：李元晨李元晨 执业证书号：S0010524070001 邮箱： 相关报告相关报告 1.1.影石创新新品热销引发市场关影石创新新品热销引发市场关注，历经十载反超注，历经十载反超 GoProGoPro 问鼎全问

3、鼎全球球 2025042720250427 主要观点：主要观点：Table_Summary 影石创新披露公司影石创新披露公司 20252025 年年 1 1-3 3 月主要财务数据和月主要财务数据和 20252025 年年 1 1-6 6 月业月业绩绩预测，收入高速成长预测，收入高速成长 公司 2025 年 1-3 月实现营业收入 13.55 亿元，同比 2024 年同期 1-3 月的 9.63 亿元大幅提升 40.70%；实现归母净利润为 1.76 亿元，同比 2024 年同期 1-3 月的 1.81 亿元同比小幅下降约 2.5%。公司同时披露业绩预测，预计 2025 年 1-6 月，可实现

4、营业收入 32.14 亿元-38.15 亿元，同比增长 32.38%57.10%；扣除非经常性损益后净利润为 4.69 亿元5.54 亿元，较去年同期变动约-4.64%12.63%。公司2025 年 Q1 季度净利润下降主要系研发投入持续加大，同比提升3.21%。为提升品牌影响力，扩大受众面，公司加大营销力度，销售费用率同比提升 3.18%。消费级产品占比公司营收近消费级产品占比公司营收近 8585%，X X 系列全景（占比系列全景（占比 50%+50%+），），GoGo 系系列（占比列（占比 16.3%16.3%），），AceAce 系列（占比系列（占比 10.44%10.44%）影石创新消

5、费级产品近 3 年均维持 85%左右营收占比水平，其中三大消费级产品包括 X 系列全景相机占比 2024 年营收 52.74%；Go 和 Ace系列广角相机分别占比 2024 年营收的 16.30%和 10.44%。X X 系列全景相机主要特色为全景拍摄，面面俱到，使用者可先拍摄后系列全景相机主要特色为全景拍摄，面面俱到，使用者可先拍摄后取景，一台全景相机等于无限机位。产品广泛应用于机车骑行、单车、取景，一台全景相机等于无限机位。产品广泛应用于机车骑行、单车、水上水下运动、滑雪、钓鱼等户外运动。水上水下运动、滑雪、钓鱼等户外运动。Go 和 Ace 系列作为广角相机主要对标 GoPro Hero

6、 系列和 DJI OSMO Action 系列产品，是创作者经济和直播经济的好助手。公司于 2023年 11 月推出 Ace 系列翻盖广角相机，进一步补充广角运动相机产品矩阵。经过一年半的耕耘，Ace 系列产品已成为仅次于 X 系列全景相机和 Go 系列的公司第三大产品。Ace 系列翻转触控萤幕，不仅方便预览和操控，还能精准构图，无论拍 vlog、自拍或是运动场景的多角度预览，都能轻松应付。GO 系列第一代产品、第二代产品和第三代产品分别于 2019 年 8 月、2021 年 3 月和 2023 年 6 月推出。Go 系列产品更为轻便小巧，可搭配相关配件，帮助创作者解放双手享受当下时光，用第一