有方科技-物联网劲旅收入高增趋势已现积极期待业绩拐点-220307（38页）.pdf

1、 公司公司报告报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 有方科技有方科技（688159） 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 03 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 24.8 元 目标目标价格价格 34.42 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 91.68 流通 A 股股本(百万股) 65.10 A 股总市值(百万元) 2,273.65 流通 A 股市值(百万元) 1,614.53 每股净资产(元) 9.08 资产负债率(%) 43.22 一年内最高/最低(元) 36.84/19.

2、61 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 有方科技-首次覆盖报告:以智慧能源为基石，进击车联网的通信模组强者 2020-03-11 股价股价走势走势 物联网劲旅收入高增物联网劲旅收入高增趋势趋势已现已现，积极期待业绩拐点，积极期待业绩拐点 1、老牌物联网行业劲旅老牌物联网行业劲旅，收入端高增已现，期待业绩拐点收入端高增已现，期待业绩拐点 物联网通信领域深耕，多垂直领域覆盖物联网通信领域深耕，多垂直领域覆盖。有方科技 2006 年 10 月成立，2020 年上市。公司主营业务为物联网无线通信模块、物联网无线通信终端和物联网无线通信解决方案的研发、生产与销售，产品覆盖多垂直领域如智慧能源、车

3、联网等。 2020 年公司总体实现营业收入 5.74 亿元，同比下滑 26.66%，主要系受疫情影响，海外车联网终端与国内电网产品需求降低，同时四季度在手订单交付受芯片短缺影响。21 年前三季度，公司营业收入重回增长轨道，实现营业收入 6.85 亿元，同比增长 58.52%。净利润方面，公司 2020 年实现归母净利润-7506 万元，同比大幅下滑 237.58%，主要是公司营收下滑同时加大了对研发和销售的投入。21年前三季度，公司净利润同比实现增长，但仍然有小规模亏损（-1031 万元） 。公司公布 2021 年业绩快报，预计全年实现收入 10.29 亿元，同比增长 79.33%，实现净利润

4、-500 万元，整体业绩呈现快速发展，盈利能力修复的态势。 我们认为我们认为，随着疫情局势好转叠加公司产品结构优化，公司经营将逐步向好，未来发展可期。 2、物联网、物联网应用空间广阔，行业发荣滋长带动通信模组需求应用空间广阔，行业发荣滋长带动通信模组需求 物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。物联网市场规模超万亿，未来仍存广阔市场空间。目前中国物联网目前中国物联网市场规模已超市场规模已超过过 2 万亿元人民币，同比增速持续维持在万亿元人民币，同比增速持续维持在 20%以上以上，同时，同时 IDC 预计预计 2025 年全球年全球物联网市场规模达到物联网市场规模达到 1.1 万亿美元万亿美

5、元，行业具备广阔空间。具体来看：，行业具备广阔空间。具体来看： 车联网市场。车联网市场。从市场规模看，根据 IHS 预测，2022 年全球联网汽车保有量 3.5亿辆，网联渗透率 24%仍较低，未来随着智能驾驶/车联网的不断渗透，车载通信模组需求有望加速释放。根据我们测算，车载模组市场规模有望从 2020 年的 79亿元，增长至 2025 年的 236 亿元，复合增长率达到 24.5%。 充电桩市场充电桩市场。新能源汽车销量快速增长，带动各地充电桩建设提速，测算各地高速服务区、公交以及公共充电桩建设数量，2025 年将对比目前新建约 153 万桩。而充电桩配备通信模组，可选用 Cat.1/LTE

6、 模组进行数据传输。 智能电网智能电网。我国智能电网建设进入新能源转型时期，国家电网/南方电网纷纷出台规划进行数字化、智慧化建设，通信模组赋能抄表与配网监控，需求有望增长。 光伏逆变器光伏逆变器。我国光伏装机规模重新增长，2020 年新增装机 48.2GW，同比提升 60%。同时光伏逆变器新增/替换市场快速发展，逆变器配备通信模组带动需逆变器配备通信模组带动需求求。 笔电市场笔电市场。笔电模组将受益于渗透率提升快速打开市场空间，以 2025 年渗透率提升至 20%测算，至 2025 年笔电蜂窝通信模组市场规模达到 55.82 亿元。 3、技术、技术+渠道渠道+客户客户+价格优势助力公司紧抓时代