远东宏信-港股公司研究报告-行稳致远惟实励新——老牌租赁龙头出海焕新机-250309（35页）.pdf

1、海外公司深度报告|金融业 证券研究报告 请阅读最后评级说明和重要声明 1/35 公司评级 买入（首次）报告日期 2025 年 03 月 09 日 基础数据基础数据 03 月 07 日收盘价（港元）6.18 总市值（亿港元）266.98 总股本（亿股）43.20 03 月 07 日收盘价（港元）6.18 总市值（亿港元）266.98 总股本（亿股）43.20 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相关研究相关研究 分析师：张博分析师：张博 S0190519060002 BMM189 S0190519060002 BMM189 分析师：开妍分析师：开妍 S

2、0190524070004 请注意:开妍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。S0190524070004 请注意:开妍并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 远东宏信(03360.HK)行稳致远，惟实励新老牌租赁龙头出海焕新机行稳致远，惟实励新老牌租赁龙头出海焕新机 投资要点：投资要点：远东宏信“金融远东宏信“金融+产业”双轮驱动，业绩表现稳健。产业”双轮驱动，业绩表现稳健。远东宏信是一家横跨金融和产业的综合集团，主营业务包括以融资租赁为核心的传统金融服务和设备运营、医院运营为主的产业运营。截至2024 年中期远东宏信资

3、产规模在我国融资租赁行业中排名第一。远东宏信是一家横跨金融和产业的综合集团，主营业务包括以融资租赁为核心的传统金融服务和设备运营、医院运营为主的产业运营。截至2024 年中期远东宏信资产规模在我国融资租赁行业中排名第一。金融服务：聚焦于九大行业夯实资产质量，资产负债久期管理能力优秀。金融服务：聚焦于九大行业夯实资产质量，资产负债久期管理能力优秀。公司聚焦优质企业客户，近年来调整经营策略，以稳求胜，资产规模增速有所放缓，但通过精细化客户运营和负债结构调整，净息差持续走阔，2015-2024 年，净息差从低点 1.22%提升至3.99%。公司久期管理能力优秀，在“短借长投”、资负错配 常见的租赁行

4、业中，公司调整租金还款节奏和负债结构，资负久期匹配 度高。2013-2024 年，公司 1 年内到期的生息资产占比从 39%提升至 65%，测算资产久期从 1.6 年左右缩短至 1.0 年左右，负债端 2024 年公司流动负债占比约 55%。公司聚焦优质企业客户，近年来调整经营策略，以稳求胜，资产规模增速有所放缓，但通过精细化客户运营和负债结构调整，净息差持续走阔，2015-2024 年，净息差从低点 1.22%提升至3.99%。公司久期管理能力优秀，在“短借长投”、资负错配 常见的租赁行业中，公司调整租金还款节奏和负债结构，资负久期匹配 度高。2013-2024 年，公司 1 年内到期的生息

5、资产占比从 39%提升至 65%，测算资产久期从 1.6 年左右缩短至 1.0 年左右，负债端 2024 年公司流动负债占比约 55%。产业运营：发力资管及出海，宏信建发提供增长新引擎。产业运营：发力资管及出海，宏信建发提供增长新引擎。凭借工程技术能力和资管能力，在国内工程设备竞争加剧、设备租金价格及出租率下行趋势中，公司实现市场份额的进一步提升，高空车管理规模自 2023 年底 17.8 万台提升至 2024 年底的 21.6 万台，扩大领先优势。公司在东南亚、中东和北非等区域的建筑施工需求持续扩大，出海的回报率远高于国内，公司亦可通过低效、二手资产的海外转移实现回报率的再提升。截至2024

6、 年底，公司已在印尼、马来西亚、越南、泰国、沙特、阿联酋、土耳其等七个海外市场布局 53 个海外网点，并计划加大设备出海力度。凭借工程技术能力和资管能力，在国内工程设备竞争加剧、设备租金价格及出租率下行趋势中，公司实现市场份额的进一步提升，高空车管理规模自 2023 年底 17.8 万台提升至 2024 年底的 21.6 万台，扩大领先优势。公司在东南亚、中东和北非等区域的建筑施工需求持续扩大，出海的回报率远高于国内，公司亦可通过低效、二手资产的海外转移实现回报率的再提升。截至2024 年底，公司已在印尼、马来西亚、越南、泰国、沙特、阿联酋、土耳其等七个海外市场布局 53 个海外网点，并计划加