九方智投控股-港股公司研究报告-基本面夯实乘A股东风AI赋能拓成长蓝海-250219（30页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究软件服务(HS)东吴证券研究所东吴证券研究所 1/30 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 九方智投控股（09636.HK）基本面夯实乘基本面夯实乘 A 股东风，股东风，AI 赋能拓成长蓝海赋能拓成长蓝海 2025 年年 02 月月 19 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 武欣姝武欣姝 执业证书：S0600524060001 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(港元)27.30 一年最低/最高价 5.66/31.80 市净率(倍)11.18 港股流通市值(百万港元)1

2、2,240.15 基础数据基础数据 每股净资产(元)2.44 资产负债率(%)45.75 总股本(百万股)448.36 流通股本(百万股)448.36 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元)1,850 1,965 2,317 3,394 3,992 同比（%）27.43%6.23%17.90%46.48%17.62%归母净利润(百万元)461 191 270 961 1,263 同比（%）98.23%-58.59%41.66%255.77%31.41%EPS-最新摊薄(港元

3、/股)1.12 0.46 0.65 2.33 3.06 P/E（现价&最新摊薄）24.45 59.04 41.68 11.72 8.92 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 战略引领发展，业绩稳健增长战略引领发展，业绩稳健增长：1）把握散户在线投资先发优势，快速）把握散户在线投资先发优势，快速占领行业龙头地位。占领行业龙头地位。九方智投控股有限公司，前身为九方云，1998 年取得证券投资顾问资质，开始为个人投资者提供专业服务；于 2023 年在香港联交所上市，2024 年 5 月更名为九方智投控股。公司业务涵盖在线投教、金融信息软件和财商教育服务。2）股权结构稳定

4、、创始人背景）股权结构稳定、创始人背景奠定运营优势。奠定运营优势。核心管理团队由陈文彬、陈冀庚等创始人组成，具有丰富的金融及投资顾问行业经验，能够敏锐洞察市场变化，积极回应用户需求，提升运营效率。3）盈利能力稳健，成本控制较强。）盈利能力稳健，成本控制较强。2019-2023 年，公司总营收从 2.74 亿增至 19.65 亿，5 年 CAGR 为 48%，主要由在线投教和金融软件服务推动。2020-2022 年净利润上升，2023 年因员工增长、上市开支和上市会计口径变化，净利润下降 59%。2024 年三季度起，一揽子政策刺激资本市场复苏，公司业绩表现预期向好。市场前景广阔，公司份额有望进

5、一步提高。市场前景广阔，公司份额有望进一步提高。1）个人投资者稳定）个人投资者稳定增长增长，看好看好行业行业发展前景。发展前景。中国经济的快速发展不仅提升了居民的生活质量，也加速了个人资产的积累。在线高端投资教育服务市场规模从 2017 年的 17 亿元增长至 2021 年的 43 亿元，据弗若斯特沙利文数据，预计 2026年将达到 155 亿元。2022 年，九方智投控股以 13.8%的市场份额位列第一，是中国证券投资咨询服务行业的领导者，随着市场规模的不断扩大，未来有望实现盈利增长。2）证券投顾业务领先，产品结构层次丰富。）证券投顾业务领先，产品结构层次丰富。2019-2023 年，九方智

6、投控股证券投顾业务收入持续增加，5 年 CAGR达 48%，领先同类公司。公司提供多种证券投顾产品，包括高端的超级投资家系列、中端的股道领航系列以及小额产品、股票学习机等，满足不同客户的需求。科技助力完善产品矩阵，逐步科技助力完善产品矩阵，逐步构建全域流量运营生态构建全域流量运营生态：1）精细化流量）精细化流量运营，构建全域流量运营生态。运营，构建全域流量运营生态。公司构建了涵盖传统媒体、MCN 渠道及互联网终端的融媒体流量池，扩大获客来源，并计划开展线下业务，构建全域流量运营生态。凭借大数据技术和成熟运营团队，公司提高客户留存率，实现流量持续增长和有效转化。2）轻量级产品助力打开下）轻量级产