1、展翅：基础牢固，自身努力，全国化征途势不可挡基础：专注与深耕，成就自身实力老字号饮料生产企业，股权结构相对集中。公司成立于 1994 年，主要从事饮料研发、生产和销售工作，是饮料生产销售的老字号企业。目前公司主要产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等。公司股权结构相对集中，具备明显的家族企业特征，大股东林木勤直接持有 49.7%的股权，为公司实际控制人，东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚为公司员工持股平台。2019 年公司通过股权激励计划，对部分公司核心骨干成员进行激励，高管刘丽华、卢义富、蒋薇薇、员工持股平台及公司中高层以上技术经营骨干均参与认购。营收稳健增长，能量饮料为核心收入来源
2、。20 年公司无惧疫情影响，实现营收/归母净利49.6/8.1 亿元，同比+18%/+42%，对应 17-20 年 CAGR 20%/40%。21H1 公司业绩持续高增，实现营收/归母净利 36.8/6.8 亿元，同比+49%/53%，营收快速增长主要系 500ml 金瓶放量、全国市场扩张、渠道拓展及精细化管理。分结构看，能量饮料为最主要收入来源， 20 年占营收比重达 94.3%。非能量饮料板块主要包括茶饮类产品由柑柠檬茶，陈皮特饮、清凉饮料等植物饮料，以及乳味饮料;包装饮用水板块包括天然水及纯净水。成长：根基牢固，产品突破+渠道铺设+产能扩张助力全国化提速产品：差异化定位/强辨识度铸就爆款单品，产品势能有望持续释放行业龙头品牌势能强，差异化营销为打开市场的重要手段。公司较早涉足能量饮料行业，由于红牛在完成早期消费者教育后一直处于绝对的领先地位，因此差异化突围是东鹏早期的必然选择。我们认为，东鹏在定价、包装两方面的差异化定位，是帮助其建立起品牌辨识度，经过持续的市场深耕最终逐步崛起的关键所在。
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