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2021年老板电器公司渠道变革与中国厨电行业研究报告(23页).pdf

上传人: 栗****苦 编号:47877 2021-08-02 23页 2.36MB

蒸烤一体机满足我国“蒸”的饮食文化,集成化产品更适合我国小户型的特点。在我国的饮食文化中,消费者使用“蒸”的功能较多,考虑我国小户型住房的特点,为更合理利用厨房空间面积,蒸烤一体机被推出, 2020 年 9 月以后嵌入式整体(蒸箱/烤箱)复合机线上同比均在 35%以上。我国嵌入式蒸烤一体机销额规模约36亿元,对应销量规模不到百万台。根据奥维数据计算,2020 年我国嵌入式蒸烤一体机线上销额 13 亿元,同比+57%,线下销额 23 亿元,同比+134%。“懒人经济”驱动下,我们认为,“预制菜”+ 蒸烤一体机也是“懒人经济”在烹饪上的体现,新零售模式的推行下,“预制菜”配送的最后一公里被打通,加速了消费者再教育。“预制菜”行业有望保持高景气度从而带动蒸烤一体机的高增长。公司台式+嵌入式蒸烤一体机,满足更广的中式烹饪场景产品端:创新性地改进产品,目前嵌入式市场份额已经做到行业前列。正如我们前文所讲,公司是一个对市场变化敏感度极强的公司,能够迅速抓住风口收获红利,这一点同样在蒸烤一体机产品上也得到很好的体现。顺应厨电集成化的趋势,公司将出蒸箱及烤箱两类产品结合,大力推广蒸烤一体机产品。根据奥维云网数据,2020 年公司嵌入式一体机线上和线下份额分别为 11%和 32%,分别位列市场第 3 名和第 2 名。

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本文主要分析了老板电器的发展前景,主要观点如下: 1. 老板电器是厨电行业的领军者,在多个品类销额市占率占据领先位置,善于抓住市场变化,推进渠道多元化。 2. 中式新厨电赛道优质,老板电器迎来第二增长曲线。洗碗机进入2.0时代,未来有望突破增长;烹饪简单化是趋势,“预制菜”高景气有望带动厨电爆发;厨电需求多样化趋势凸显,公司积极布局集成化产品。 3. 传统品类增速稳定,有望受益于地产竣工强势拉动。厨电位处地产后周期,竣工对油烟机的拉动比例高达42%。 4. 渠道改革稳步推进,多元渠道引擎齐发。线下渠道改革稳步推进,线上份额持续扩大,工程渠道客户结构优化,带动盈利能力及现金流好转。 5. 盈利预测与估值分析。预计公司2021-2023年实现营收97/113/132亿元,同比分别+19%/17%/17%,实现归母净利润19.49/22.51/25.54亿元,同比分别17.3%/15.5%/13.4%。目标价为51.25元。
老板电器如何布局中式新厨电市场? 洗碗机市场前景如何?老板电器如何应对? 老板电器如何通过渠道改革提升业绩?
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