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2021年化工行业华鲁恒升公司盈利能力分析报告(16页).pdf

上传人: 木*** 编号:38131 2021-05-28 16页 1.11MB

1、公司在实际运行中可根据市场变化进行产品间、系统间、园区间的联产联动,那种产品价格高、能创造效益就多产那一种。比如:合成氨和甲醇可以调节,在尿素价格高时就多产液氨生产尿素,在醋酸价格高时就多产甲醇生产醋酸,2016 年中尿素价格一度跌破1200 元/吨时,生产尿素基本无利可图,公司可将尿素开工率将至最低,同时增加甲醇产量,降低甲醇外采数量,实现成本节约;2018年9月份开始尿素价格大幅上涨,公司加大了尿素生产。2018年第四季度公司肥料产量65.48万吨,同比大幅增长57.94%;销量52.25万吨,同比增长39.74%。2018年11月开始醋酸价格环比大幅下降,公司减少了醋酸的生产。2018年

2、第四季度公司醋酸及衍生品产量15.18万吨,同比下降6.24%;销量14.59万吨,同比下降8.81%。二甲胺和三甲胺可以联产,而二甲胺又可直接生产DMF,这样也可以根据市场变化进行联动。这些与市场高度对接的联产使得公司原料综合利用率特别高,协同效应强,实现效益最大化,在一定程度上也能抚平行业周期波动的冲击。另外,公司不断延伸公司产业链,提环己醇继续延伸至己内酰胺-尼龙 6 产业链,提高产品附加值,使公司产业链和产品结构不断优化。高端新材料布局也使公司内生成长的天花板进一步拉高。公司费用率显著低于行业平均水平,2014-2019年近五年公司期间费用率均值为6.04%,其中管理费用率均值为2.24%,在整个制造企业中这个费用率是非常低的,体现出公司非常优秀的管理能力。2014-2019年,同行业可比公司鲁西化工、阳煤化工、江苏索普期间费用率均值分别为11.00%、12.64%、6.31%;管理费用率均值分别为4.24%、 5.03%、4.97%。公司期间费用率和管理费用率只有同行业可比公司一半左右,在传统化工产品同质化严重、产能过剩现状下,公司能维持超额利润的一个关键所在。

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本文主要分析了华鲁恒升的盈利能力和竞争优势。华鲁恒升是一家优质煤化工企业,通过持续技改,保持技术和成本优势。公司盈利能力连续多年明显好于同类上市公司,净资产收益率和毛利率均优于行业平均水平。公司采用“一头多线”产业链模式,实现原料的高效利用和效益最大化。此外,公司费用控制能力突出,期间费用率和管理费用率显著低于行业平均。随着新项目的陆续投产,公司内生增长动力强劲。荆州基地的建设将进一步扩大公司规模,提升竞争力。
华鲁恒升如何保持盈利能力领先? 荆州基地建设对华鲁恒升有何影响? 技术优势如何成就华鲁恒升的成本优势?
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