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【公司研究】TCL科技-投资价值分析报告:整合显示产业链+战略布局半导体看好公司业绩收获及未来卡位-210521(44页).pdf

上传人: 木*** 编号:37541 2021-05-24 42页 1.84MB

1、对 TCL 科技而言,进军半导体领域亦将协同显示主业发展,有望提升集团整体盈利水平。中环股份与 TCL 形成产业协作:其半导体材料研发能力有望促进 TCL 华星在QLED/MicroLED 等材料方面技术创新及产业化;同时,其工业 4.0 智能制造也可为显示行业制造带来经验。此外,TCL 科技拟与 TCL 实业分别出资 5 亿元成立 TCL 半导体,布局 IC 设计及功率半导体器件,深入半导体产业布局,进一步完善产业生态,提升上市公司供应链控制能力。3、金融创投:提供稳定盈利,赋能主业发展赋能主业金融&创投:提供稳定盈利以平衡面板周期,战略投资赋能主业发展。除显示主业外,上市公司保留产

2、业金融及投资创投业务,经营主体分别为 TCL 金融和 TCL资本,其中 TCL 金融为主业及合作伙伴提供金融服务,并在风险可控前提下利用溢余资本创收增益;TCL 资本则主要围绕主业产业链,对核心电子器件、基础软件及高端通用芯片等领域进行前沿投资与布局。根据公司 2020 年业绩说明会,2020 年产业金融及投资创投业务实现净利润 19.8 亿元,同比+36.6%,盈利稳定增长,可有效平衡半导体显示产业的周期波动性。TCL 金融:对内提升资金运营效率,对外为伙伴提供融资服务。TCL 金融旗下拥有集团财资、供应链金融两大业务,其中集团财资为集团内部提供资金支持和管理服务,提高资金使用效率,同时实现风险管控;供应链金融业务深耕 TCL 产业圈,为产业链合作伙伴、公司员工、公司产品消费者提供多种形式的融资和其他金融服务,方便伙伴同时创造稳定收益。TCL 资本:积极布局前沿领域,助力公司海内外并购。TCL 资本由 TCL 创投、钟港资本、中新融创(TCL 资本持股 49%)和集团直投组成。其中,TCL 创投通过设立基金,围绕主业积极布局前沿技术、材料、应用等新领域,基金管理规模超 90 亿元

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本文主要分析了TCL科技的投资价值。TCL科技以TCL华星为核心,布局显示生态,行业龙头地位稳固,TV面板出货面积全球第二。公司通过自建+并购方式大幅扩张产能,完善产品布局实现多品类领先。同时加快整合产业链、前瞻布局新兴技术,打造护城河。目前大尺寸面板格局清晰景气持续,TCL华星极致运营效率下实现高盈利水平,料将迎业绩收获期。此外,公司收购中环电子战略布局半导体材料及光伏领域,中环股份行业龙头地位突出,行业景气、产能放量下料将开启公司第二成长曲线。我们预测公司2021/22/23年EPS为0.81/0.92/1.02元,考虑公司龙头地位及半导体领域未来卡位,给予2021年15倍PE,对应目标价为12.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。
TCL科技如何布局半导体显示及材料业务? TCL科技如何实现业绩收获期? TCL科技如何开启第二成长曲线?
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