1、新一轮装机增长开启，2030 年前装机规模增幅有望达 80%。随着两河口及杨房沟电站的建设进入尾声，雅砻江水电装机规模即将结束持续近五年的稳定期，开启新一轮增长。2021年开始，两河口、杨房沟机组预计逐步投产;2025 左右预计卡拉、牙根一级以及孟底沟将陆续投产;2027 年预计牙根二级和楞古电站将实现投产。根据过往投产节奏，假设从首台机组投产到最后一台机组投产需要两年时间，预计公司十四五末可实现装机容量 1989 万千瓦，相较 2020 年末增加超 500 万千瓦;2030 年前可实现装机规模 2657 万千瓦，相较2020 年末增加近 1200 万千瓦，增幅超 80%。3. 两杨投产在即，
2、贡献投资收益增量区间 1317 亿两河口与杨房沟预计将于 2021 年实现首台机组投产，两座电站投产所带来的增量无疑是中短期内雅砻江水电以及川投能源的重点。本章我们基于合理假设，对两座电站的投产增量进行详细测算。3.1. 测算：补偿效益较为显著，资金成本或有优化发电量：综合考虑补偿效益可实现增发 287 亿千瓦时。两河口带来的发电增量一方面来自于自身发电，建成后预计多年平均年发电量 110 亿 kWh;另一方面来自于强调节能力带来的下游补偿电量。此外，由于两河口是雅砻江干流中下游的控制性水库，其下游电站的开发建设可使两河口水电站的梯级补偿效益得到充分体现，可增加雅砻江两河口以下梯级电站年发电量 102 亿 kWh。杨房沟水电站总装机容量 150 万千瓦，单独运行时平均发电量59.6 亿千瓦时，与两河口水电站联合运行时，多年平均发电量 68.6 亿千瓦时。
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