【研报】休闲服务行业力盛赛车国内知名赛事运营商汽车运动产业链日趋完善（29页）.pdf

1、公司财务情况公司营收业绩趋缓。2013、2014、2015 及 2016 年 1-6 月，公司的营业收入分别为 1.55亿元、2.09 亿元、2.20 亿元、0.57 亿元，归母净利润分别为 2506.5 万元、2826.4 万元、 2470.9 万元、-460.3 万元。2014 公司业绩增长主要系新增华夏汽车大奖赛等赛事导致赛事收入增长，承包经营广东国际赛车场及 P 房租赁收入增加导致赛车场业务收增长幅度较大。2015 年公司应收业绩趋缓主要系宏观经济不景气，公司赛事运营中的合作赛事业务收入大幅下降，新增汽摩中心培训基地导致赛车场业务收入增长幅度较大，同时汽车活动推广业务收入有所增长。各主

2、营业务收入分布较为均匀。1)赛事运营业务，较其他三项业务占比较大，稳定在 35%左右。赛事运营业务具体分为商业赞助(分为冠名赞助和指定赞助)，参赛服务，合作赛事，15 年公司赛事运营收入大幅下降主要系由华夏赛车大奖赛赛车改装约定导致的参赛服务收入下降及受宏观经济下滑影响导致的合作赛事收入大幅减少;2)赛车场业务，分为赛道服务、赛道配套服务、赛事用品销售及赛车培训，变动一方面系上海天马赛车场应收变动所致，另一方面系承包经营的赛车场变动引起：2013、2015 年分别承包经营广东国际赛车场及北京汽摩中心培训基地;3)赛车队经营业务，分为商业赞助、组织参赛、赛车改装和衍生品销售，商业赞助在 2015

3、 年有较大幅度增长主要系 2015 年新增上海大众拉力学院赞助收入 312.26 万元;组织参赛收入变动主要系新增威速车队参赛服务收入;4)汽车活动推广，2014 年新增主要系公司当年为新增客户背景电通广告有限公司广州分公司推广数个活动，2015 年新增系公司与原有客户合作进一步深化，合作的活动场次及规模逐渐增长。公司毛利率维持在 35%左右，近几年呈下降趋势。主要系;具体来看，1)赛车场经营业务，其毛利率在 2014 年有所上升，一方面系上海天马山赛车场商业租场天数明显增加，空置时间减少，赛道服务业务增加大于成本。另一方面系公司新承包经营广东国际赛车场，相应增加了赛道服务收入。2)赛车队经营业务，2014 年毛利率较 2013 年有明显下降，公司为保持赛事规则修改后的竞争优势，每年投入大量资金升级赛车及配件致使折旧费用及配件成本快速增长。3)从赛事运营业务来看，毛利率呈逐步下降趋势，主要系国内经济增速下降等影响，国内豪车销售了下降，赛事数量、质量均下降，导致的收入减少。4)从汽车活动推广业务来看，2014 年毛利率较 2013 年小幅下降 64.83%，主要一方面系 2014年公司一些重大汽车活动推广项目毛利较低，另一方面系 2014 年公关部人员大幅扩张，新增多出办事处，人工成本及办公费用相应增长。