食品饮料行业深度报告：成熟产业焕发新生头部企业迎来整合机会-240731（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 食品饮料食品饮料 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-07-31 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%-19%-31%相对收益-3%-12%-16%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）121 总市值（亿）42030 流通市值（亿）17485 市盈率（倍）20.69 市净率（倍）3.77 成分股总营收（亿）10279 成分股总净利润（亿）2

2、056 成分股资产负债率（%）33.87 相关报告 再论中日调味品对比，我国企业应如何进阶 -20240614 营养保健食品深度报告：千亿赛道朝阳产业，探寻全产业链机会-20240419 Table_Author 证券分析师：李强证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 021-61002252 证券分析师：陈科诺证券分析师：陈科诺 执业证书编号：S0550524020003 18382023603 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 成熟产业焕发新生成熟产业焕发新生，头部企业迎来整合机会头部企业迎来整合机会 报告摘要：报告摘要：Table_Summary

3、欧美成熟市场主导，新兴消费逐渐崛起欧美成熟市场主导，新兴消费逐渐崛起。浓缩果汁是指以水果为原料，从采用物理方法榨取的果汁中除去一定量的水分制成的果汁，通常作为各类果汁饮料产品的基底原料，广泛应用于饮料工业。目前全球浓缩果汁市场达 337 亿美元，其中浓缩橙汁和浓缩苹果汁合计占据 55%市场规模。中国和巴西分别是全球最大的苹果和橙子生产国，同时也是全球主要的浓缩苹果汁和浓缩橙汁的供应商。从果汁终端消费来看，全球果汁产品的需求庞大且稳定，整体市场规模超万亿。其中，发达经济体果汁消费量靠前，而新兴市场的消费需求正在快速逐渐崛起，未来有望成为推动全球果汁消费增长的新引擎。我国我国原料原料资源资源丰富丰

4、富，浓缩苹果汁浓缩苹果汁供应全球供应全球。我国是全球最大苹果产区，2022 年产量占全球比例达到 50%。依托于原料优势，中国浓缩苹果汁产量和出口量正常年份为全球最大，2020 年-2023 年出口量占全球出口浓缩苹果汁总量的比重在 25%-30%之间。美国是我国浓缩苹果汁最大的出口国，2020 至 2023 年间，中国约有 30.5%的浓缩苹果汁出口至美国。与此同时，新兴市场的出口份额占比逐年提升，其中南非地区逐渐成为我国浓缩苹果汁的重要出口目的地，其在出口总量中的占比从 2020 年的8.3%上升至 2023 年的 16.9%。随着新兴消费市场兴起，我国浓缩苹果汁出口将更加多元化，对单一市

5、场的依赖度将逐渐下降。竞争格局几经变迁，头部企业迎来整合机会竞争格局几经变迁，头部企业迎来整合机会。我国浓缩苹果汁竞争格局几经变迁，逐渐演变为“国投中鲁+安德利”两强共立局面。随着行业巨头的逐步退出，行业出现产能空缺，而中小企业难以快速填补空缺，现行的行业头部企业迎来主动进取，扩大市场份额的时机。凭借资金实力、管理模式和生产工艺技术的长期优势，国内龙头企业有望在全球市场上实现规模显著增长，进一步扩大市占率，巩固行业领导地位。价格由供给端主导，今年预计维持高位价格由供给端主导，今年预计维持高位。浓缩苹果汁产品的需求保持相对稳定，其价格主要受供应量的波动影响。2015 至 2022 年间，出口均价

6、大致维持在 1.0 至 1.2 美元/千克，2023 年由于前一年榨季原料供应的波动和行业结构的调整，全年均价飙升至 1.65 美元/千克，同比上升了42.7%。随着 2023 榨季原料果供应的增加，预计 2024 年浓缩苹果汁的产量将有所回升，但与正常年份相比仍有一定差距，因此整体均价并未显著下降，上半年为 1.56 美元/千克，同比降幅仅为 7.2%，价格有望依然保持在较高水平，而企业的销售量预计将出现显著增长。健康消费大势所趋，健康消费大势所趋，NFC 果汁引领产业升级果汁引领产业升级。NFC 果汁以其纯天然的品质、丰富的营养价值、卓越的口感和更高的新鲜度，成为了健康饮品的优选。随着我国