润欣科技-公司研究报告-IC分销行业龙头定制业务和Chiplet产品推动增长-240519（25页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 润欣科技润欣科技（300493）证券证券研究报告研究报告 2024 年年 05 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业行业 电子/其他电子 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 7.88 元 目标目标价格价格 9.2 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)504.60 流通A股股本(百万股)500.99 A 股总市值(百万元)3,976.28 流通A股市值(百万元)3,947.83 每股净资产(元)2.13 资产负债率(%)36.43 一年内最高/最低(元)11.29/4.28

2、作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 李泓依李泓依 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040006 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 IC 分销行业龙头，定制业务和分销行业龙头，定制业务和 Chiplet 产品推动增长产品推动增长 国内领先的国内领先的 IC 产品和产品和 IC 解决方案提供商，布局自研芯片注重长期发展解决方案提供商，布局自研芯片注重长期发展 公司自成立之初便专注于 IC 领域，深耕无线通信 IC、射频 IC 和传感器件的分销、应用设计及技术革新，是国内领先的 IC 产品及 IC 解决方案的提供商。公司

3、与国内外领先的 IC 设计制造商保持合作，重要客户为国内知名电子产品制造商。润欣科技拥有熟练的无线通信 IC、射频 IC 和传感器件制造技术及丰富的销售经验，在巩固完善原业务的基础上紧跟技术发展潮流，积极探究新技术的落地和应用。公司将扩展产品供应链，丰富产品使用场景；同时，逐步向 IC 产业链上游渗透，提高产品附加价值及市场竞争力；提前布局汽车产业及智能家电产业，为未来发展及开拓市场做好准备。MEMS 扬声器和扬声器和 SRAM 布局日趋完善，定制和自研芯片有望放量布局日趋完善，定制和自研芯片有望放量 公司于 23 年 2 月与国家智能传感器创新中心签订战略合作协议，旨在充分发挥国创中心在 M

4、EMS 传感器特色工艺、先进封测领域的技术优势，在 AI人工智能、IOT 智能家居、生物穿戴领域开展 IC 定制设计和产业合作。同年 6 月润欣科技和九天睿芯达成合作协议，针对智能家居、AI 智能穿戴、AI 智能音箱、新能源汽车等市场定制化芯片，帮助高端客户实现产品的智能化升级，九天睿芯设计的基于 SRAM 的存内计算技术，拥有多项突出优势。24 年公司携手 CyweeMotion 和元晶摩尔，继续加强智能穿戴和感存算一体化应用领域布局。与奇异摩尔与奇异摩尔深度合作，深度合作，Chiplet 互联产品和互联产品和 AI 算力芯片算力芯片同时发力同时发力 2023 年 11 月 23 日，公司通

5、过受让奇异摩尔的股东部分财产份额而间接持有奇异摩尔 2.88%的股权权益，并计划在约定的前提条件满足后开展后续投资计划，即有权自行选择增持奇异摩尔的股权至不超过 20%。未来，双方将深化探索 Chiplet 产业发展模式的创新，就多种 Chiplet 互联产品和互联芯粒的应用领域拓展合作空间。全球范畴内，互联技术和 Chiplet 设计的组合已成为突破摩尔定律挑战的核心动力。奇异摩尔作为全球领先的互联产品和解决方案公司，基于 Kiwi-Link 统一互联架构，奇异摩尔提供全链路 Chiplet 互联及网络加速芯粒产品及解决方案，助力客户更高效、更低成本的创建下一代产品。投 资 建 议：投 资

6、建 议：我 们 预 计 公 司 2024/2025/2026 年 实 现 归 母 净 利 润1.08/1.52/2.12 亿。考虑到公司高成长性和高壁垒，给予 2024 年公司 43 倍PE 估值，对应股价为 9.2 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。风险风险提示提示：市场变动的风险、核心业务人员流失风险、新产品迭代和研发失败的风险、供应商变动风险、汇率风险 财务数据和估值财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元)2,101.53 2,160.28 2,494.04 2,817.02 3,155.06 增长率(%)13.13 2.80 15.45