印度银行业专题：走出不良阴影盈利能力回升-240512（23页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo Table_Title 2024.05.12 走出不良阴影，盈利能力回升走出不良阴影，盈利能力回升 印度银行业专题印度银行业专题 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师)钟昌静钟昌静(研究助理研究助理)021-38676647 010-83939787 证书编号 S0880515050001 S0880123070141 摘要：摘要：Table_Summary 给予印度银行业“增持评级”：给予印度银行业“增持评级”：印度附表商业银行 2022 和 2023 财年表现亮眼，我们认为随着印度对公共部门银行改革的持

2、续推进，不良资产治理成效进一步显现，行业的经营效率和盈利能力有望继续提升。给予印度银行业“增持”评级，受益标的为印度国家银行(SBIN)。附表商业银行信贷增长强劲，负债基础扎实：表商业银行信贷增长强劲，负债基础扎实：2023 财年印度附表商业银行总资产增速回升至近 9 年来最高水平，主要驱动因素为贷款。中长期贷款增长更快、工业贷款恢复增长、个人贷款需求持续旺盛，均显示印度信贷市场恢复了活力。附表商业银行负债主要来自存款，为资产端信贷投放奠定了较好的基础。拨备拖累效应消退，带动附表商业银行盈利能力强势回升：拨备拖累效应消退，带动附表商业银行盈利能力强势回升：附表商业银行自 2014 财年起净利润

3、增速多次负增长，2018 和 2019 财年甚至出现了严重亏损，主要是受高额不良贷款影响，计提的大量拨备侵蚀了利润。2021 财年起，不良压力下降，拨备对净利润的拖累减轻，加上信贷快速增长，净利润增长得以恢复。印度附表商业银行ROA 和 ROE 自 2018 财年起触底回升，2023 年财年 ROA 和 ROE 首次超过中国商业银行平均水平，主要得益于公共部门银行盈利能力改善。印度政府采取强力措施处置高额的不良贷款，印度政府采取强力措施处置高额的不良贷款，附表商业银行附表商业银行资产质资产质量明显改善：量明显改善：2015-2018 财年附表商业银行经历了一轮强烈的风险暴露，通过拆分我们发现高

4、额的不良贷款来自公共部门银行的工业贷款，2018 财年公共部门工业贷款不良贷款率高达 29.51%。经济增长放缓、银行业腐败及政府治理不当等多重因素导致了工业部门高额的不良贷款。印度政府采取了一系列强力措施处置不良贷款，包括开启对商业银行的资产质量审查，暴露隐藏的不良贷款；制定破产法、银行和金融机构改革法案，为处置不良贷款提供法律框架；推动公共部门银行合并重组，并成立新机构接管不良资产。经历了数年的风险化解，2023 财年附表商业银行的不良贷款率、压力贷款率均已下降至较为健康的水平，风险抵补能力也显著增强。风险提示：风险提示：资产扩张速度低于预期；公共部门银行合并及改革效果不及预期；资产质量大

5、幅下滑。Table_Invest 评级：评级：减持减持 Table_Market 交易数据 行业主要上市公司行业主要上市公司 市值市值（亿、卢比亿、卢比）ICICI BANK 78,158 SBIN 73,151 AXIS BANK 34,484 市值合计市值合计 185,793 Table_Report 海外行业专题（海外行业专题（印度印度）银行银行 股票股票研究研究 证券研究报告证券研究报告 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 23 目目 录录 1.核心结论.3 2.印度银行体系简介.3 2.1.印度银行业发展历程.3 2.

6、2.印度银行业结构.4 2.3.印度银行体系主要特征.6 3.资产负债表加速扩张.7 3.1.信贷驱动资产增长.7 3.2.负债基础较为扎实.11 4.收入与利润：拨备拖累减轻，盈利能力回升.12 5.资产质量：风险化解效果显现.17 6.资本情况.20 7.风险提示.20 bUaVaYdXfYfYdXfV8OcMbRsQrRoMrNeRnNsPiNpOoQ6MnNyRuOnPqNuOrNpR 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 23 1.核心结论核心结论 印度附表商业银行 2022 财年和 2023 财年表现亮眼，主要体现在以