通信行业深度报告：大国重器我国卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期-240201（51页）.pdf

1、通信通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/51 通信通信 2024年 02月 01日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 央企宝信软件、运营商迎新机遇，光模块龙头中际旭创业绩表现亮眼行业周报-2024.1.28 央企市值管理或将纳入业绩考核，宝信软件、运营商有望受益行业点评报告-2024.1.24 持续看好国产高端自动化、光模块、卫星互联网等板块行业周报-2024.1.21 大国重器大国重器，我国卫星互联网，我国卫星互联网迎迎“破茧成蝶”“破茧成蝶”成长期成长期 行业深度报告行业深度报告 蒋颖（分析师）蒋颖（分析师） 证书编号：S07905

2、23120003 卫星互联网迎密集催化卫星互联网迎密集催化，迈入“破茧成蝶”成长期迈入“破茧成蝶”成长期 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，欧美领跑，我国于 2020 年将卫星互联网首次纳入新基建范畴，上升为国家战略性工程。从产业链结构来看，卫星互联网主要由基础设施建设、卫星互联网运营以及终端用户三大部分组成，其中最为核心的为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。近期产业发展如火如荼，如我国试验卫星陆续发射、多地出台产业支持政策、终端应用不断普及、海外星链发展日益壮大等，我们认为卫星互联网有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期。四大因素齐驱动，四大因素齐驱动，

3、卫星互联网发展势在必行卫星互联网发展势在必行 卫星互联网行业前期的发展主要受益于技术的成熟、各国对稀缺频轨资源的竞争、军事价值等，后期的发展主要受益于商业价值潜力：1、技术逐步成熟：低轨卫星星座相关技术、“一箭多星”和“可回收发射”的火箭发射技术不断发展成熟，有效降低卫星互联网建设成本；2、频轨资源稀缺：由于国际电信联盟（ITU）规定轨道和频段资源获取遵循“先到先得”原则，低轨卫星所主要采用的 Ku 及 Ka 通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，太空资源的争夺具有迫切性；3、军事意义重大：低轨互联网卫星系统得益于其全球化高带宽的波束覆盖，有望增强军队的信息化能力，具有重要军用价值；4、商业价值潜力

4、：卫星互联网作为地面通信系统的有效补充和未来 6G 的重要组成部分，下游应用市场广阔，具有较大的商业潜力和前景。国内产业突破在即，产业链各环节均有望受益国内产业突破在即，产业链各环节均有望受益 我国高度重视卫星互联网建设，多因素助力产业发展：1、政策端：卫星互联网纳入“新基建”，政策持续力推；2、技术端：我国技术储备基本完备；3、资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4、产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；（2）卫星发射环节

5、：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。受益标的：受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。风险提示：风险提示：组网建设进度及投资规模低于预期；卫星频率和轨道资源竞争风险；各环节技术发展及降本不及预期风险；中美贸易摩擦加剧。-34%-17%0%17%34%50%2023-02

6、2023-062023-10通信沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 行业研究行业研究 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/51 目目 录录 1、卫星互联网迎密集催化，产业发展如火如荼.4 1.1、产业事件不断催化，卫星互联网渐行渐近.4 1.2、迈入高速率宽带互联网时期，有望成为 6G主流通信方式之一.6 1.3、卫星产业链各环节有望充分受益于卫星互联网发展.10 2、低轨化、宽带化、星间组网、星地一体等技术持续升级.13 2.1、低轨卫星星座加速发展，重视相控阵技术的应用.13 2.2、大