机械设备行业深度报告：基于区域分析看工程机械出海的现状与未来-231013（36页）.pdf

1、行 业 研 究 2023.10.13 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 机 械 设 备 行 业 深 度 报 告 基于区域分析看工程机械出海的现状与未来 分析师 李鲁靖 登记编号：S1220523090002 联系人 赵璐 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 578 总股本(亿股)4,080.03 销售收入(亿元)17,212.89 利润总额(亿元)1,357.91 行业平均 PE 80.76 平均股价(元)20.13 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 全球工程机械市场规模超全球工程机械市场规模超

2、 80008000 亿元，海外市场空间巨大亿元，海外市场空间巨大。我国是全球工程机械最大的消费市场，约占全球市场规模 1/3，但从全球来看，我们测算工程机械市场规模约为 8530 亿元人民币，海外市场空间更加广阔。对标小松的发展路径，我国国产品牌目前正处于海外探索及全球化布局的过度阶段。根据 KHL 每年发布的全球工程机械 50 强榜单，过去 20 年里，欧洲品牌市占率基本保持稳定，而亚洲品牌市占率从而亚洲品牌市占率从 20042004 年的年的 30.4%30.4%上升至上升至20232023 年的年的 44.8%44.8%，与此相对应的北美品牌市占率从，与此相对应的北美品牌市占率从 43.

3、3%43.3%下降至下降至 27.2%27.2%，而增长的亚洲品牌中，中资品牌贡献了主要力量而增长的亚洲品牌中，中资品牌贡献了主要力量。纵观过去 20 年，我国工程机械品牌市占率的提升，伴随着 2008 年金融危机、2017 年供给侧改革之后的恢复增长、以及疫情期间的带来的补缺全球供应链机会等关键节点。随着我国产品技术实力增强，海外渠道布局逐渐完善，工程机械出海已经成为必然趋势。分产品看分产品看，挖掘机、叉车、装载机、起重机挖掘机、叉车、装载机、起重机是出口主机产品中金额占比最高的四种，2021 年分别占比 14.9%、10.6%、7.2%、6.3%。同时，根据中国工程机械工业年鉴数据，202

4、1 年出口台量分别占装载机、起重机、叉车、挖掘机总销售台量的 57.9%、53.9%、47%、36.5%，这表明，出口也对出口也对这四类主机产品的总体销量具有重要影响，已经不容小觑这四类主机产品的总体销量具有重要影响，已经不容小觑。分地区看，我国工程机械出口额中，亚洲是我国最大的工程机械出口市场，2022 年占出口总额 41%；欧洲市场次之，占比 23.7%。北美、南美、非洲分别占比 12.5%、9.3%、8.7%。1 1）欧洲）欧洲：在我国工程机械出口金额占比近年来上升趋势明显，但主要贡献来自于俄罗斯。高通胀以及逐渐紧缩的货币政策致欧洲地区需求短期承压，从 2023 年 1-7 月工程机械出

5、口数据来看，若减去对俄出口，我国出口欧洲地区工程机械金额增速呈现较为明显的下滑态势，我们认为电动化趋势，以及俄贸易伙伴关系变化有望成为该地区结构性机会。2 2）北美）北美：制造业回流带来生产类建筑、商业住宅及基建设施投资增加，是近年北美地区工程机械需求的重要驱动力。短期来看，2023 年 1-7 月我国对北美工程机械出口增速虽然呈放缓态势，但主要系 2022 年基数较高，23 年初以来环比仍然呈上升趋势，且绝对额处于较高水平，仍然保持一定韧性。总体上看，该地区需求增长相对稳定，且随着近年来中资品牌陆续在海外建厂，出口占比也在逐渐提升，关注相关企业在墨西哥等地的建厂进展及北美进口关税变化。3 3

6、）东南亚）东南亚：是我国工程机械出口的重要地区，其驱动力主要来自于制造业流入带来工厂等生产类建筑需求，以及城镇化带来的基建及地产需求。从 2023 年 1-7 月出口数据看，对亚洲地区出口增速下滑主要来自东盟（主要为采矿业需求承压），对日韩出口同比增速也略有下滑，但幅度较小。我们认为随着中国经济的逐渐回暖，将带动相关制造业及采矿业需求逐渐走出疲软。长期来看，该地区待开发基建需求仍然很大，且本土有竞争力的品牌较少，仍然是我国工程机械出海的重要市场。4 4）中东非洲）中东非洲：根据惠誉预测数据，方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-7%-2%3%8%13%18%22/10/1322/