国信证券：2026低空经济产业研究蓝皮书（136页）.pdf

核心结论速览： 低空经济四大产业链中，低空制造业价值量占比近60%：其中推进系统（电机）占40%、机体结构（碳纤维等复合材料）占25%、航电飞控占20%、能源系统（电池）占10%。碳纤维、电机、飞控、电池是四大核心投资赛道。 碳纤维复合材料是低空飞行器的“减重密码”：机身、机翼、桨叶中碳纤维占比达75-80%，较传统金属减重40%以上。低空飞行器主要使用T700及以上高性能碳纤维。国产T1000级碳纤维已量产突破，假设2027年eVTOL交付超1万台，市场规模超15亿元。 永磁同步电机是eVTOL动力系统的首选：航空级电机功率密度要求达5-8kW/kg（vs 车用2-5kW/kg），扭矩密度需达30-35Nm/kg（vs 车用10-20Nm/kg）。Joby S4电机功率密度达8.43kW/kg，英搏尔航空级电驱功率密度达9.24kW/kg。单机电机价值量超50万元，对应市场超50亿元。 固态电池是解决续航痛点的“终极方案”：现有eVTOL电池285Wh/kg，目标2030年达500Wh/kg。全固态电池样品能量密度已达400Wh/kg，宁德时代凝聚态电池超500Wh/kg已批量生产。预计2026-2027年全固态电池实现小批量试产。 飞控系统国产替代空间巨大：航电飞控系统长期由霍尼韦尔、泰雷兹等欧美企业垄断。国内狮尾智能、边界智控等企业已推出高性价比eVTOL飞控产品，边界智控成为国内首家进入适航审定阶段的客运eVTOL飞控供应商。单机飞控价值量超40万元。 eVTOL与新能源汽车产业链重叠度达75%：核心架构（三电）相近，但关键性能要求更严苛——电池能量密度需高40%以上，电机功率密度需高2-4倍，安全标准从10⁻⁵提升至10⁻⁹（航空级）。H2：低空制造产业链全景与价值量分布。低空制造业是低空经济的产业基础，在全产业链中价值量占比近60%。核心子系统可分为六大类：电池系统、动力系统、飞控系统、通讯系统、导航系统以及机体材料。eVTOL价值量拆分（基于Lilium数据）：| 子系统 | 价值量占比 | 核心投资逻辑 |||||| 推进系统（电机） | 40% | 功率密度要求5-8kW/kg，单机价值量最高 || 机体结构与内饰 | 25% | 碳纤维复合材料减重40%+ || 航电与飞控 | 20% | 国产替代空间最大 || 能源系统（电池） | 10% | 固态电池技术突破驱动 || 装配件 | 5% | 系统集成 |与新能源汽车产业链重叠度达75%：eVTOL在核心架构（三电）上与新能源汽车相近，但在关键性能方面要求更为严苛——电池能量密度需高40%以上，电机功率密度需高2-4倍，安全标准提升5个数量级（从10⁻⁵到10⁻⁹）。产业链协同是中国“换道超车”的核心支撑：我国在新能源汽车电池、电机、电控及复合材料、无人机整机制造方面具有全球领先优势，能够为eVTOL提供更高效的研发验证、成本控制和本地化配套能力。（数据来源：国信证券《低空经济产业研究蓝皮书》）。H2：碳纤维——低空飞行器的“减重密码”。碳纤维复合材料性能突出：高强度、耐腐蚀、抗疲劳、低密度、可设计性强，可显著优化低空飞行器的载荷能力和续航里程。机身、机翼、桨叶等结构件中，碳纤维复合材料占比达75-80%，较传统金属材料减重40%以上。低空飞行器主要使用T700及以上高性能碳纤维：| 型号 | 抗拉强度/MPa | 拉伸模量/GPa | 主要领域 ||||||| T300 | 3530 | 230 | 民用工业、体育器材 || T700 | 4900 | 230 | 航空主结构、能源装备 || T800 | 5490-5880 | 294 | 航天军工、精密工业 || T1100 | 7000 | 324 | 尖端国防、未来科技 |国内碳纤维企业加速突破：2025年11月华阳集团T1000级碳纤维项目投产，标志着国产高性能碳纤维规模化量产实现关键性突破。吉林化纤与小鹏汇天、亿航智能、大疆等企业达成合作；光威复材是航空航天用高端碳纤维核心供应商。市场空间：假设2027-2028年国内eVTOL交付量超1万台，单台碳纤维用量300kg、单价500元/kg，需求量超3000吨、市场规模超15亿元。（数据来源：国信证券《低空经济产业研究蓝皮书》）。H2：电推进系统——分布式驱动的核心动力。分布式电推进系统（DEP）：采用多台小型电动机分别驱动螺旋桨或涵道风扇，取代传统集中式发动机。电能利用效率超过70%（vs 传统燃油发动机40%），同时减少噪声和碳排放。分布式布局还能够在某些推进器故障时通过调整其他推进器维持飞行，显著提高可靠性和生存能力。永磁同步电机（PMSM）是eVTOL首选：| 对比维度 | eVTOL航空电机 | 新能源汽车电机 |||||| 功率密度 | 5-8 kW/kg | 2-5 kW/kg || 扭矩密度 | 30-35 Nm/kg | 10-20 Nm/kg || 峰值功率 | 200+ kW | 150-200 kW || 效率 | 95-98% | 94-97% || 安全标准 | 10⁻⁹（航空级）| 10⁻⁵（车规级）|国内外航空电机代表企业：| 企业 | 国家 | 代表产品 | 功率密度 | 应用机型 |||||||| Joby | 美国 | S4电机 | 8.43 kW/kg | Joby S4 || YASA | 英国 | YASA 750R | 14.9 kW/kg | 罗罗“创新精神”号 || 赛峰 | 法国 | ENGINEUS | 5 kW/kg | 时的科技E20 || 卧龙电驱 | 中国 | 300V平台 | — | 中国商飞4座eVTOL || 英搏尔 | 中国 | 航空级电驱 | 9.24 kW/kg | 亿航智能 |市场空间：假设单机电机价值量超50万元，对应市场空间超50亿元。（数据来源：国信证券《低空经济产业研究蓝皮书》）。H2：能源系统——纯电为主、混动为辅。电池性能对比：| 指标 | 当前eVTOL电池 | 2030年目标 | 车用电池（对比）||||||| 能量密度 | 285 Wh/kg | 500 Wh/kg | 200 Wh/kg || 充电倍率 | ≥5C | — | 1.3-2.5C || 放电倍率（峰值）| 8C | — | 4C || 循环寿命 | 目标10000次 | — | 1500-3000次 |全固态电池——终极解决方案：全固态电池样品能量密度已达400Wh/kg左右，未来有望突破500Wh/kg。宁德时代凝聚态电池超500Wh/kg已批量生产，与亿航智能达成深度合作。预计2026-2027年全固态电池实现小批量试产。动力路线对比：| 对比维度 | 纯电 | 混动 | 氢能 ||||||| 能量密度 | 低（285Wh/kg）| 中 | 高 || 环保性 | 零排放 | 低排放 | 零排放 || 续航 | 50-200km | 400-1500km | 300-1500km || 技术成熟度 | 高 | 中 | 低 || 适用场景 | 城市短途 | 城际/支线 | 支线/干线 |市场空间：假设单机带电量200kwh、固液混合电池单价1元/Wh，对应市场空间约20亿元。（数据来源：国信证券《低空经济产业研究蓝皮书》）。H2：飞控系统——“神经中枢”的国产替代机遇。飞控系统核心功能：航迹规划（自主起降、航点导航、返航）、姿态控制与飞行增稳（通过传感器数据处理实时生成控制指令）。飞控系统四大部分：计算机子系统、作动子系统、传感器子系统、控制显示子系统。国内飞控企业布局：| 企业 | 背景 | 进展 |||||| 边界智控 | 核心成员参与C919飞控研制 | 国内首家进入适航审定阶段的高安全等级客运eVTOL飞控供应商 || 狮尾智能 | 团队来自国际航电供应商 | 经历完整民机飞控适航开发项目 || 昂际航电 | GE+中航工业合资（C919飞控核心供应商）| 面向eVTOL的高度集成化飞控系统研发 |市场空间：假设单机飞控价值量超40万元，对应市场空间超40亿元。（数据来源：国信证券《低空经济产业研究蓝皮书》）。H2：低空制造投资决策框架。赛道优先级排序：| 优先级 | 赛道 | 市场空间 | 核心催化剂 | 推荐关注 |||||||| ⭐⭐⭐⭐⭐ | 碳纤维复合材料 | 超15亿元（2027）| T1000国产化量产 | 光威复材、吉林化纤 || ⭐⭐⭐⭐⭐ | 电推进系统（电机）| 超50亿元 | eVTOL适航取证 | 卧龙电驱、英搏尔 || ⭐⭐⭐⭐ | 能源系统（固态电池）| 约20亿元 | 固态电池产业化 | 宁德时代、亿纬锂能 || ⭐⭐⭐⭐ | 飞控系统 | 超40亿元 | 国产替代加速 | 边界智控、狮尾智能 |关键投资判断依据：1. eVTOL适航取证进度（2026-2027年密集期）。2. 固态电池能量密度突破500Wh/kg时间节点。3. 国产T1000级碳纤维规模化量产能力。4. 航空级电机功率密度突破10kW/kg进展。延伸阅读。以上为蓝皮书核心内容，如需获取完整的产业链数据、上市公司分析及投资策略，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：低空制造产业链中哪个环节价值量最高？A1：推进系统（电机）价值量占比最高，达40%。其次是机体结构（25%）、航电与飞控（20%）、能源系统（10%）、装配件（5%）。Q2：碳纤维在低空飞行器中的应用前景如何？A2：碳纤维复合材料是低空飞行器的核心材料，在机身、机翼、桨叶中占比达75-80%，较传统金属减重40%以上。国产T1000级碳纤维已量产突破，市场空间超15亿元。Q3：eVTOL电机与新能源汽车电机的主要区别是什么？A3：eVTOL电机功率密度要求5-8kW/kg（vs 车用2-5kW/kg），扭矩密度要求30-35Nm/kg（vs 车用10-20Nm/kg），安全标准从10⁻⁵提升至10⁻⁹（航空级）。Q4：固态电池何时能在低空飞行器中大规模应用？A4：全固态电池样品能量密度已达400Wh/kg。预计2026-2027年实现小批量试产，2030年目标能量密度500Wh/kg，届时将解决eVTOL续航痛点。Q5：飞控系统国产替代的进展如何？A5：航电飞控系统长期由霍尼韦尔、泰雷兹等欧美企业垄断。国内狮尾智能、边界智控等已推出高性价比eVTOL飞控产品，边界智控已成为国内首家进入适航审定阶段的客运eVTOL飞控供应商。数据来源说明。本页面所有数据均基于国信证券经济研究所《低空经济产业研究蓝皮书》原文提取。