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华发股份-公司研究报告-把握机遇实现规模突破聚焦核心战略下销售拿地强势-230515（42页）.pdf

上传人：卢*** 编号：125567 2023-05-16 PDF PDF 42页 1.97MB 75张图表

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报告速读

本文主要内容为华发股份的房地产行业研究报告，首次评级为买入。报告指出，华发股份作为珠海国资龙头房企，在区域布局上确定了“珠海为战略大本营，北京、上海、广州、深圳、武汉等一二线城市重点突破”的战略思想。公司销售规模从2014年的86亿元增长至2022年的1202亿元，年复合增速为39.1%。2022年，公司销售排名提升至第18名。公司土地储备从2018年的1161万平方米下降至2022年的386万平方米，覆盖销售面积倍数为0.96。公司形成了以住宅为主业，商业运营、物业管理和其他业务（上下游产业链）为支撑的“1+3”发展新格局。2022年，公司营业收入为592亿元，同比增长15.5%；归母净利润为25.8亿元，同比下降19.3%。公司财务杠杆从2020年的“三道红线”全红转为2022年的“绿档”。报告预计，华发股份2023-2025年营业收入分别为669亿元、746亿元、839亿元，归母净利润分别为26亿元、28亿元、32亿元。