普瑞眼科-公司深度报告：布局聚焦中心城市铸造精品眼科连锁-230426（40页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 普瑞眼科普瑞眼科(301239)(301239)医疗服务医疗服务/医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-04-26 Table_Invest 买入买入 上次评级：增持 Table_Market 股票数据 2023/04/26 6 个月目标价（元）-收盘价（元）106.08 12 个月股价区间（元）48.28106.08 总市值（百万元）15,871.59 总股本（百万股）150 A 股（百万股）150 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2

2、Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 22%17%相对收益 24%22%Table_Report 相关报告 普瑞眼科（301239）：核心布局省会直辖优质市场，营收增长未来可期-20220902 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 研究助理：古翰羲研究助理：古翰羲 执业证书编号：S0550122070069 15994815947 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 布局布局聚焦中心城市，铸造精品聚焦中心城市，

3、铸造精品眼科眼科连锁连锁-普瑞眼科深度报告普瑞眼科深度报告 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 普瑞眼科是一家专注于在中心城市建设精品眼科医院的专业连锁眼科医疗机构，目前处于快速扩张期，业务结构优化预期强。公司在医院布局上坚持“全国连锁化+同城一体化”战略，在业务发展上坚持高端导向，从而实现“量价齐升”。1）中心城市）中心城市叠加叠加一城多院，精选中高端客户群、最大化品牌辐射效率，一城多院，精选中高端客户群、最大化品牌辐射效率，持续“量增”。持续“量增”。截至 2023 年 4 月 25 日，公司在全国布局有 25 家眼科医院和 3 家眼科门诊部，同时有 9 家医院和 2 家门诊部

4、在建或已有相关规划；上述合计 34 家医院和 5 家门诊部，覆盖全国 22 个直辖市/省会和 2个非省会中心城市（珠三角的东莞和深圳），其中 10 个城市的 11 家医院为当地第二家或以上的普瑞眼科连锁医院。中心城市布局，更能吸引中心城市布局，更能吸引周边非基础医疗周边非基础医疗需求，在精选布局前提下实现全省辐射的效率最大化；需求，在精选布局前提下实现全省辐射的效率最大化；中心城市高收费意愿群体更多，高经济水平下更易推广消费眼科业中心城市高收费意愿群体更多，高经济水平下更易推广消费眼科业务。务。公司精心打造引流能力更强、更有效的中心城市精品医院，2016 年以来更是加快布局步伐，门诊量与手术量

5、持续快速增长。2）坚持高端导向，持续推动医疗服务向中高端升级，持续“价升”。）坚持高端导向，持续推动医疗服务向中高端升级，持续“价升”。医保控费政策推进之际，公司迅速调整业务结构，强化消费眼科等非医保结算的中高端业务占比；近年来随着大众眼健康意识增强和提升生活质量意愿的提升，屈光、白内障、视光等亚专科内部亦存在产品结构升级逻辑。屈光项目：屈光项目：全飞秒 SMILE、全激光 SMART、ICL 植入术等高客单价的高端业务占比持续提升；白内障项目：白内障项目：力推多焦晶体成效显著（高端晶体国产化预计有催化作用），叠加高客单价飞白手术持续推广，客单价上升预期强；视光项目：视光项目：公司率先引入数字

6、化验配角膜塑形镜，视光业务理念向国际接轨，高端服务有望拉动视光项目跨越式发展。医疗技术是眼科医院发展的核心要素，人才是重中之重，公司持续加大医疗技术是眼科医院发展的核心要素，人才是重中之重，公司持续加大投入。外部招揽：投入。外部招揽：公司持续从外部挖掘高端人才，集团层面亚专科学组较为齐全，各学组组长和旗下医院领头人多为临床经验丰富、社会口碑优秀的一线专家；内部培养：内部培养：公司设立“英才培育计划”、“丁香花青年骨干医生培养计划”、“领鹰计划”等医疗和管理人才培养计划，打造梯队合理的人才队伍，不断保持和提高公司的核心竞争力。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司坚持“全国连锁化+同城一体