航天长峰-公司研究报告-军品电源和红外产品优秀供应商军品业务占比有望不断提升-230208（34页）.pdf

1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 军品电源和红外产品优秀供应商，军品电源和红外产品优秀供应商，军品业务军品业务占比有望不断提升占比有望不断提升 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 航天长峰(600855)公司研究 计算机行业计算机行业 公司深度报告 2023.02.08/推荐(首次)分析师：分析师：鲍学博 登记编号：S1220521040001 联系人：联系人：马强 历史表现：历史表现：-32%-25%-18%-11%-4%3%2022/22022/52022/82022/11航天长峰沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 航天长峰是以中国航天高端

2、技术和应用成果为基础、航天军工企业为背景的高科技上市公司，主营业务涵盖电源、电子信息、安保科技和医疗器械四大板块。电源板块，电源板块，子公司航天朝阳电源以模块电源和集成一体化电源产品为主要产品，在国内军用装备数量补齐、新型装备列装、新型装备中价值量提升、实战化训练等多重因素驱动下，模块电源需求快速增长，航天朝阳电源有望充分受益。子公司航天柏克以 UPS/EPS 电源产品为主要产品，2020 年以来受疫情等因素影响业绩下滑，受益于“新基建”和储能行业高景气，业绩有望企稳回升。电子信息板块，电子信息板块，红外热成像在军民市场空间广阔，子公司长峰科威依托航天科研优势，基于国家高技术红外凝视成像技术的

3、攻关课题，在国内率先突破红外凝视成像的关键技术，成功研制实用化的长波、中波和短波各种类型高端红外成像系统，产品广泛应用于航天、航空、地面遥测、陆军营区警戒等领域，近几年长峰科威业绩保持较快增速。安保科技安保科技板块，板块，子公司长峰科技以安保科技系统集成为主营业务，从最初楼宇自控的监控系统发展入手，已形成了包括智慧城市、大型活动、平安城市、应急反恐、国土边防、安全生产、信息安全和警务信息化等核心业务领域。通过加大业务转型升级和产业优化布局，安保科技板块呈逐步向好的发展态势。医疗器械板块医疗器械板块，公司作为国内最早生产医疗呼吸机、麻醉机的单位之一，是央企中极少数具备生产三类医疗器械资质的医疗企

4、业。2020 年和 2021 年，疫情影响对公司医疗器械需求提升，公司医疗器械业务收入和盈利水平大幅提升，分别实现收入3.76 亿元和 2.64 亿元，毛利率分别为 65.01%和 55.20%。在公司 2022 年医疗器械业务回归常态的基数下，叠加公司新产品推广，医疗器械板块业绩有望稳步增长。公司是公司是航天二院航天二院下属下属上市上市公司公司，公司治理持续改善。公司治理持续改善。聚焦主业：聚焦主业：公司 2021 年转让浙江长峰股权、2022 年转让航天精一股权，此外，参股公司云南 CY 已进入清算注销阶段，主业发展更为聚焦。生产能力提升：生产能力提升：公司拟定增募资不超过 3.25 亿元

5、，用于电源、电子信息以及安保科技板块产品研制、生产能力提升。股权激励：股权激励：2021 年，公司完成股权激励首次授予和预留部分授予，合计向董事、高管、核心管理人员及核心技术骨干员工等授予限制性股票 1221.65 万股。有望受益于有望受益于航天科工资产证券航天科工资产证券化率提升化率提升：航天科工 2023 年工作会议指出，要持续推进专业化 2 航天长峰(600855)-公司深度报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 整合及资本布局优化、积极稳妥提高上市公司质量，明确上市公司定位，提升主业集中度，培育并推进优质企业资产证券化。公司持续推动产业高质量发展，加速开展“一多两提升”的转公司持续推动产

6、业高质量发展，加速开展“一多两提升”的转型升级型升级，将业务更多地服务于军用，不断提升自有产品在总收入中的占比，不断提升软件在集成业务和产品中的占比。我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.05亿元、1.42亿元和1.72亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示风险提示：电源和红外热像系统等军品竞争加剧；军品降价超出市场预期；安保和医疗器械市场竞争加剧等。盈利预测盈利预测:单位单位/百万百万 20212021 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业总收入 2785 1728 2013 2279(+/-)(%)0.81-37.97 16.53 13.20