当前经济与政策思考：如何应对高额顺差（日本当年的做法）-260225（17页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分如何应对高额顺差（日本当年的做法）如何应对高额顺差（日本当年的做法）当前经济与政策思考当前经济与政策思考证券研究报告/宏观专题报告2026 年 02 月 25 日分析师：杨畅分析师：杨畅执业证书编号：执业证书编号：S0740519090004Email：分析师：夏知非分析师：夏知非执业证书编号：执业证书编号：S0740523110007Email：相关报告相关报告报告摘要作为宏观统计指标，顺差代表了包括商品与服务在内，出口金额与进口金额的差额。以日本为例，考虑到服务贸易自有统计数据以来长期逆差，侧重将货物贸易顺差作为观察对象。而进

2、入上世纪 80 年代后，日本贸易顺差迅速扩大，既体现出在全球的比较优势，但也引发了一定的矛盾冲突。为此，日本开始针对高额顺差进行调整：在出口端，“以国际协调为目标”，尝试实现协调共存。在被迫对美让步的同时，围绕非美市场积极开展动作，推进出口市场的多元化；推动中低端环节向外转移，构建起以本土为技术研发中心和核心零部件生产中心、以海外为产能基地的生产网络。在进口端，通过降低关税、消除非关税壁垒扩大市场开放，加大对重点贸易伙伴消费品和资本设备的进口，既缓和了贸易摩擦、推动了贸易关系平衡，又满足了国内产业升级和消费需求。贸易顺差形成后的相关盈余，一部分分散沉淀于微观部门，另一部分则通过结汇等方式转化为

3、国家层面的外汇储备。将用好外汇资源作为重大战略，针对高额顺差累积形成的外汇资源，在微观和宏观两个维度开展动作：针对微观主体，通过搭建服务体系，通过政策性金融、完善海外投资保险、简化审批流程等措施，支持微观企业对外直接投资；通过放松外汇管制，推进资本项目自由化，方便居民和机构进行海外证券投资。开展宏观操作，主动使用外汇储备开展工作，除利用外汇储备干预汇市、维持汇率稳定以外，还搭建形成涵盖增强国际信用、开展对外援助、参与全球治理、提升国际影响力的综合体系。风险提示：海外政策风险；地缘政治风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。宏观专题报告宏观专题报告-2-请务必阅读正文之

4、后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录内容目录1.针对高额货物顺差，在贸易层面开展针对性调整针对高额货物顺差，在贸易层面开展针对性调整.31.1 对出口进行结构性调整.41.1.1 推动出口产品从资源密集型转向技术密集型.41.1.2“以国际协调为目标”，控制存量、开拓增量.51.2 进口开放与结构性调整.71.2.1 原材料进口占比有所下降、制成品占比上升.71.2.2“定向开放进口+重塑上游供应”的国别战略.92.用好外汇资产与外汇储备用好外汇资产与外汇储备.122.1 服务微观主体的体系搭建.132.1.1 对外直接投资.142.1.2 对外间接投资.152.2 主动使

5、用外汇储备开展工作.153.风险提示风险提示.16图表目录图表目录图表1：日本贸易差额.3图表2：日本贸易差额/GDP.3图表3：日本出口产品结构变化（总出口的百分比）.4图表4：各经济体尖端技术产品在出口中所占的比重（%）.5图表5：日本汽车在美销量.6图表6：日本出口金额国别分布.7图表7：80 年代日本进出口金额（右轴为差额）.7图表8：日本进口产品结构变化（占总进口的百分比）.8图表9：平均关税的国际比较（%）.9图表10：日本自美国进口结构.10图表11：日本自德国进口结构.10图表12：日本进口燃料、矿石与金属的国别分布变化.12图表13：日本国际投资头寸（十亿日元）.13图表14

6、：日本对外投资在 70-80 年代持续高增.15YWUYoNsPoQyQmQoMrOsRtNaQcMaQnPqQtRqOeRnNsQfQnPtN6MnNuNwMsPqNuOsQoQ宏观专题报告宏观专题报告-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分1.针对高额货物顺差，在贸易层面开展针对性调整针对高额货物顺差，在贸易层面开展针对性调整作为宏观统计指标，顺差代表了包括商品与服务在内，出口金额与进口金额的差额，由于日本服务贸易自有统计数据以来长期逆差，因此将货物贸易作为重点观察对象。自上世纪 60 年代中期开始，日本货物贸易进入顺差主导阶段，仅在少数年份受石油危机等因素影