【宏观快评】2026年地方两会点评：十点新变化-260203（21页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 宏观快评宏观快评 2026 年年 02 月月 03 日日 【宏观快评】十十点新变化点新变化2026 年地方两会点评年地方两会点评 事事 项项 截至 2 月 3 日，全国已有 29 省市召开人代会，公布 GDP 目标等全年重点工作目标。2 月 4 日至 5 日，内蒙古、安徽将召开会议，至此 2026 年地方两会将全部召开完毕。根据已有 29 省市情况，我们总结出以下十点变化。主要观点主要观点 一、一、今年今年 GDP 目

2、标：广东目标：广东省省时隔七年再次时隔七年再次设置区间目标设置区间目标 广东、浙江等 6 省今年设置区间目标，其中广东数值为 4.5%-5.5%。从 2012 年至今情况看，全国设置区间目标的年份只有 2016 年和 2019 年，当年分别有 4个、2 个经济大省设置区间目标，两次的共同点在于经济第一大省广东均在列。我们估算 29 省市 GDP 目标加权增速，今年为 5.0%，去年为 5.24%。二、二、“十五五十五五”GDP 目标：北京新疆重设目标：北京新疆重设年均年均目标，均为区间形式目标，均为区间形式 北京、新疆的变化可能较为值得关注，两地重设北京、新疆的变化可能较为值得关注，两地重设

3、GDP 年均年均目标且均为区间形目标且均为区间形式式。“十四五”期间，北京、新疆未设置 GDP 年均目标，其中新疆的表述为“保持在合理区间、各年度视情提出”，与全国“十四五”规划公布的要求完全一致。今年，北京、新疆均重新设置具体目标，且均为区间形式，其中北京为“地区生产总值年均增速 4.5%-5%、努力争取更好结果”。三、三、重大项目：大省无增量，部分非经济大省降幅明显重大项目：大省无增量，部分非经济大省降幅明显 观察重大项目年度计划投资额，今年 6 个经济大省重大项目合计增速-0.7%，去年为+3%；福建、上海、江西、陕西等 6 个非经济大省今年合计增速-8.1%，去年为+11.1%。地方今

4、年投资动能可能仍受限，需关注中央投资加码情况。四、四、地产投资：城中村及旧改，部分省份降幅明显地产投资：城中村及旧改，部分省份降幅明显 浙江、重庆等省份安排降幅较大，样本省份投资可能难有明显增量。详见正文。五、五、资金来源：明确准财政加码，部分省份专项债用途优化资金来源：明确准财政加码，部分省份专项债用途优化 投资资金端可能有两方面改善：政策性金融工具加码、专项债用途优化。首先，广东等省份明确做好政策性金融工具常态化发行；其次，河南、吉林、陕西等部分省要求加强或优化专项债用途，或更聚焦投资，但需关注和化债的权衡。六、六、投资方向：更侧重民生类、算力新基建等领域投资方向：更侧重民生类、算力新基建

5、等领域 投资方向上，今年各省提及较多的领域包括：提高民生类投资、算力为代表的新基建、水利水网、地下管网为代表的城市更新。七、七、产业：地方对产业：地方对 AI+重视度进一步提升重视度进一步提升 据不完全统计，29 省中至少 27 省对 AI 作出部署。其他产业中，部署较多的包括低空经济、氢能核能等新能源、生物医药、算力、商业航天、具身智能/人形机器人、物流港口航运等等。详见正文。八、八、消费：更聚焦文旅、赛事、入境游、新消费消费：更聚焦文旅、赛事、入境游、新消费 今年地方更侧重服务领域，包括文旅、赛事、演艺经济、入境游和免税消费、落实职工带薪休假、清理限制性措施，以及首发经济、悦己经济、情绪消

6、费、宠物经济、影视演艺、短剧、AI 消费、元宇宙、低空消费等为代表的新消费。九、九、生态建设：不再提能耗约束，新能源聚焦电力应用端生态建设：不再提能耗约束，新能源聚焦电力应用端 今年地方生态环境目标的设定核心，从能耗管控转向碳排放约束。在实施层面，地方新能源发展思路正加速向电力应用端聚焦，部署重点在提升电力跨区域输送、推进“源网荷储用”一体化建设以及推动生产端能源替代。十、十、改革：多省表态融入统一大市场建设改革：多省表态融入统一大市场建设（详详见正文）见正文）风险提示：风险提示：已知信息不全面；省份情况外推全国不准确，重大项目推进超预期。证券分析师：张瑜证券分析师：张瑜 邮箱： 执业编号：S