广立微：成品率提升领域全流程覆盖WAT设备批量出货增强业绩确定性-221219（24页）.pdf

1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1半导体设备半导体设备广立微（广立微（301095.SZ）买入买入-A(首次首次)成品率提升领域全流程覆盖，成品率提升领域全流程覆盖，WAT 设备批量出货增强业绩确定性设备批量出货增强业绩确定性2022 年年 12 月月 19 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2022 年年 12 月月 16 日日收盘价（元）：93.10总股本（亿股）：2.00流通股本（亿股）：0.40流通市值（亿元）：37.14基础数据：基础数据：2022 年年 9 月月 30

2、 日日每股净资产（元）：15.47每股资本公积（元）：13.83每股未分配利润（元）：0.59数据来源：最闻分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：投资要点：投资要点：成品率提升领域的全流程覆盖厂商成品率提升领域的全流程覆盖厂商，是国内少数国内极少数能够在成品率提升领域提供全流程覆盖产品及服务的企业。公司客户涵盖三星电子、SK海力士等 IDM 厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等 Foundry厂商以及平头哥半导体等 Fabless 厂商。目前主要提供软件技术开发、软件工具授权、测试机及配件三

3、大业务，2021 年收入占比分别为 22%、27%、51%。营业收入快速增长，2019-2022Q3，公司分别实现营业收入 0.66/1.24/1.98/1.76亿元，2019-2021 年 CAGR 为 73.1%。2019-2022Q3，公司分别实现归母净利润 0.19/0.50/0.64/0.34 亿元，2019-2021 年 CAGR 为 81.6%。WAT 设备已实现高质量国产替代设备已实现高质量国产替代，已导入多家大晶圆厂已导入多家大晶圆厂，未来市占率会未来市占率会持续提升持续提升。据公司测算，通常晶圆制造厂每新增产能 1 千-2 千片/月时，需采购 1 台 WAT 测试机。根据

4、IC insights，2020 年中国大陆地区新增晶圆产能约为 475 千片/月（折合 8 寸晶圆），根据每台 WAT 测试机对应 2 千片/月、假设以每台测试机的平均售价为 400 万元计算，则 2020 年中国大陆地区新增产能所需 WAT 测试机的总体规模约为 9.5 亿元。随着中国大陆地区晶圆厂建设的提速及总体产能规模的快速扩张，未来大陆地区 WAT 测试机的市场规模将快速增长。公司 WAT 设备 2020 年量产，量产之前 Keysight 垄断了国内 WAT测试设备 90%以上的市场。公司 WAT 测试设备已经实现了高质量的国产替代，目前已经通过华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫

5、存储等多家知名集成电路企业的验证，已被部分晶圆厂部署于量产产线上使用。未来国产化替代背景叠加地域优势会进一步提升公司市占率。测试芯片设计测试芯片设计 EDA 工具在市场竞争力较强，数据分析软件有望成为公工具在市场竞争力较强，数据分析软件有望成为公司重要的收入增长点司重要的收入增长点。公司主要提供Smtcell、TCMagic、ICSpider、ATCompiler、DenseArray、DataExp 以及电路 IP 等 EDA 软件工具。与 SmtCell、TCMagic等存在直接竞争关系的软件主要为 Synopsys 的 Laker（Custom Compiler）及Cadence 的 V

6、irtuoso、PAS 及 SKILL 等工具。公司产品更加聚焦于测试芯片的设计，能够较好地满足客户对于测试芯片的设计需求；ATCompiler、DenseArray 等高密度测试芯片设计工具在市场上不存在直接的竞争产品；DataExp是公司基于十多年的行业经验建立的数据分析平台，公司持续迭代升级，目前公司新一代的大数据分析平台包括了半导体通用数据分析软件、良率分析及管理系统、WAT 测试数据分析软件等。通用数据软件的主要竞品为 SAS公司的 Jmp 软件，良率分析及管理系统的主要竞争对手包括 Synopsys 于 2021年 6 月宣布收购的 BISTel、NI 于 2020 年度收购的 O