一文纵览全国分省份财政社融特征核心观点：（5）地方债务：2024年所有省份狭义赤字率平均为16.4%，广义赤字率平均为20.0%，处于2010年来偏低水平；债务率平均为357.0%，2016年来持续上行。区域社融方面：能够同时反映区域实体经济融资需求、区域金融机构向实体经济的放贷意愿，2014年后人民银行按季度披露地区社融增量。（1）新增社融：分化明显，主要流向经济发达的东部地区，但近三年高集中度趋势有所缓解。具体来看，2020-2024年全国约60%的社融增量投向东部地区、但逐年有所下滑，约40%社融增量分别来自于中部和西部地区、逐年有所提升，东北部地区增量占比不足2%。（2）分部门来看：2024年政府部门融资占比边际提高，企业部门融资边际下滑，政府为上杠杆主力。从2024年分部门新增贷款占新增社融比重来看，所有省份人民币贷款及政府、企业、居民部门贡献分别为69.1%、34.7%、51.2%、24.8%新增社融。2019年至今，政府部门贡献先降后升，居民部门贡献整体呈现下行趋势，企业部门起到一定补位作用。风险提示：（1）宏观经济下行超预期，地区财政收入不及预期。（2）地方财政支出高于预期。（3）地方社融分化情况超预期，加剧区域社融不均衡增长。(divcenter)Table_PicQuote相对市场表现(/divcenter)
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