南京银行（601009）-A股公司深度报告：双U曲线巩固股息成长兼具-260124（24页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司深度报告公司深度报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.24 双双 U 曲线巩固，股息成长兼具曲线巩固，股息成长兼具 南京银行南京银行(601009)Table_Industry 商业银行/金融 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):14.57 Table_CurPrice 当前价格(元)：10.35 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)10.00-12.15 总市值(百万元)127,963 总股本/流通

2、A股(百万股)12,364/12,364 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)资产总额（百万元）2,591,400 贷款总额（百万元）1,225,156 存款总额（百万元）1,527,641 核心一级资本充足率 9.36%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-9%-8%2%相对指数-14%-13%-26%Table_Report 相关报告相关报告 利息净收入大幅增长 29%，个人贷款不良率环比下降 10bp2025.10.28 南京银行 2024 年度业绩快报点评：Q4

3、 营收高增，资产质量整体稳定 2025.02.10 首次覆盖：盈利能力稳健，息差企稳回升2024.11.15 业绩增速逐季改善，资产质量平稳运行2024.10.24 非息高增提振业绩弹性，资产质量整体平稳2024.08.02 南京银行深度报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 李润凌(分析师)021-23183283 S0880525120003 本报告导读：本报告导读：展望展望 2026 年，南京银行依托区位优势与负债结构年，南京银行依托区位优势与负债结构优化优化，业绩向好趋势明确，业绩向好趋势明确

4、。公司。公司兼兼具稳健增长与优质股息回报，具备长期配置价值。具稳健增长与优质股息回报，具备长期配置价值。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：调整 25-27 年净利润增速预测为 8.1%、9.4%、11.1%，对应 BVPS为 14.83元、16.18元、17.69元，公司股息成长兼具，投资价值凸显，给予 2026年目标 PB0.90倍，目标价 14.57 元，维持增持评级。投资投资画像画像：稳健业绩：稳健业绩+优异股息，优异股息，股东持续增持显信心。股东持续增持显信心。1）股息业绩兼具：）股息业绩兼具：长期 30%+分红比例，当前股息率 5.11%。区域经济活

5、跃+负债成本改善驱动下，业绩高增长有望持续。2）风险可控下具备高成长性：）风险可控下具备高成长性：谢董事长推动系列改革，双 U型曲线巩固延续：9M25营收、归母净利润同比+8.8%、+8.1%，上市银行中第 3、第 10；25年营收、归母净利润同比+10.5%、+8.1%。不良率、成本收入比稳步下行，25 年前三季度分别较 23 年-7bp、-7.2pct。3）股东持续增持显）股东持续增持显坚定信心：坚定信心：以 5%监管审批刻度线测算，法巴、江苏交控、紫金集团等主要股东仍有 3.68%左右增持空间，若后续部分股东获得股东资格批复，则有望获得更大增持空间。量：量：经济大省挑大梁，信贷有望保持高

6、速增长。经济大省挑大梁，信贷有望保持高速增长。南京银行贷款区域结构为 85%江苏省+10%长三角其他+5%北京地区。9M25江苏 GDP 同比+5.4%、11月末贷款同比+9.2%，均超全国平均。区域经济活跃支撑信贷有力投放，21-25年南京银行贷款 CAGR达 16.1%，25年末贷款同比+13.4%。行业分布上，大对公为基本盘，广义基建类贡献五成左右贷款增量，经济大省挑大梁，需求有望持续。省内区域布局看，南京及苏南地区为重点，其他地区仍有开拓空间，测算 25H1末南京市、省内其他市贷款市占率分别 5.7%、3.7%。价：价：负债成本负债成本迎迎改善改善周期周期，息差降幅收窄息差降幅收窄。存