模塑科技（000700）-A股公司研究报告：汽车保险杠领军企业机器人轻量化开辟第二增长点-260121（21页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 1 120262026 年年 0101 月月 2121 日日 模塑科技模塑科技(000700.SZ)(000700.SZ)公司深度分析公司深度分析 汽车保险杠领军企业，机器人轻量化开汽车保险杠领军企业，机器人轻量化开辟第二增长点辟第二增长点 证券研究报告证券研究报告 汽车零部件汽车零部件 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 1212 个月目标价个月目标价 19.8719.87 元元 股价股价 (2026(2026-0101-21)21)15.4115.41 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)1

2、4,146.62 流通市值流通市值(百万元百万元)14,146.62 总股本总股本(百万股百万股)918.02 流通股本流通股本(百万股百万股)918.02 1212 个月价格区间个月价格区间 6.24/15.41 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 42.4 62.0 89.9 绝对收益绝对收益 45.8 64.5 113.1 朱宇航朱宇航 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525100003 孙然孙然 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525120006 相关报告相关报告 轻量化技术驱动的汽车

3、保险杠领军者：轻量化技术驱动的汽车保险杠领军者：模塑科技深耕塑料件领域三十余年，把握汽车产业链国产化机遇，2006 年以保险杠产品为核心开拓宝马等汽车客户，逐步成长为国内汽车保险杠领军企业。2022 年，公司国内汽车保险杠市场份额为13.5%，稳居行业第二。2016 年公司布局名华墨西哥生产基地，开启全球化布局之路，拓展北美多家客户；与此同时，公司紧跟新能源行业发展，与理想、比亚迪等新能源汽车龙头建立合作关系。汽车保险杠格局优化，头部企业强者恒强：汽车保险杠格局优化，头部企业强者恒强：参考华经产业研究院数据，全球汽车保险杠市场规模 2025 年达 2006亿元，2022-2025 年复合增长率

4、 6.4%，行业呈现稳步增长趋势，未来随着汽车智能化提升，汽车保险杠市场有望继续增长。随着新能源汽车渗透率提升，汽车竞争格局有望逐步稳固，汽车零部件公司技术与供应链资源逐步成为头部企业的核心壁垒，头部汽车零部件企业市场份额有望稳步提升。公司凭借长期技术沉淀，市场地位稳固，未来有望通过拓展海外市场实现稳步增长。机器人轻量化趋势打开增量空间：机器人轻量化趋势打开增量空间：轻量化一直是人形机器人核心迭代方向，机器人外壳、核心零部件有望通过使用特种塑料等材料实现减重。机器人和汽车在技术和供应链上具有一定相似性，汽车外饰企业有望把握机器轻量化机会，拓展第二成长曲线。2025 年公司斩获人形机器人外覆盖件

5、小批量订单，正式切入机器人赛道。公司汽车保险杠与机器人外壳在注塑工艺、轻量化材料、表面处理及模具技术上高度协同，公司有望将汽车外饰技术优势复用至机器人领域，打开成长空间。投资建议：投资建议：买入-A 投资评级，12 个月目标价 19.87 元。我们预计公司 2025 年-2027 年的收入增速分别为-2.88%、2.61%、7.35%，净利润的增速分别为-24.8%、21.0%、16.0%；首次给予买入-A 的投资评级，12 个月目标价为 19.87 元，相当于 2026 年 32X 的动态市盈率。风险提示：宏观经济波动风险提示：宏观经济波动;新技术迭代不及预期新技术迭代不及预期;行业竞争加剧

6、；行业竞争加剧；海外市场开拓放缓；盈利预测不及预期等。海外市场开拓放缓；盈利预测不及预期等。-11%4%19%34%49%64%79%94%109%124%2025-012025-052025-092026-01模塑科技模塑科技沪深沪深300300 998685687 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/模塑科技模塑科技 （百万元）（百万元）2023A2023A 2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 主营收入主营收入 8,722 7,136 6,930 7,111 7,634 净利润净利润