交通运输行业周报：油运景气度高涨国常会研究部署多项促消费举措-260118（17页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 01 月 18 日 推荐推荐（维持）（维持）招商交通运输行业周报招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：本周关注：航运方面，航运方面，本周油运本周油运运价大幅跳涨运价大幅跳涨；基础设施方面，；基础设施方面，优选个股布局优选个股布局红利资产红利资产；航空方面，关注；航空方面，关注 26 年行业基本面上行趋势；快递方面，关注年行业基本面上行趋势；快递方面，关注 26 年年行业竞争格局和估值修复潜力行业竞争格局和估值修复潜力。航运航运：欧美对伊朗、委内瑞拉制裁力度加大，油运运价大欧美对伊朗、委内瑞拉制裁力度加大，油运运价大幅

2、跳涨幅跳涨。集运方面，欧美干线运价小幅回落，但春节前预计维持相对高位；马士基开通经红海航线，复航加快预期造成期货指数下跌。油轮方面，美国对相关油轮进行实体扣押，委内瑞拉出口仍中断；虽然美国暂缓对伊朗动武，但制裁压力还在逐步加大，目前市场情绪高涨，船东惜售，挺价决心较强。干散货方面，假期活跃度降低，仍然看好 26 年上半铁矿石、粮食货盘增加。26 年建议重点关年建议重点关注油轮、散货股，中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运。注油轮、散货股，中远海能、招商南油、海通发展、太平洋航运。基础设施：基础设施：优选个股布局红利资产优选个股布局红利资产。周度数据方面，2026 年第 2 周（1.5-1.

3、11）公路货车通行量为 5508.9 万辆，环比增长 17.3%，同比下降 2.0%；国家铁路运输货物 7418 万吨，环比增长 10.3%，同比下降 4.0%；港口完成货物吞吐量26275.1 万吨，环比增长 3.1%，同比增长 4.8%，完成集装箱吞吐量 685 万标箱，环比增长 5.5%，同比增长 6.3%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，建议关注港口配置价值提升。推荐标的：皖推荐标的：皖通高速。通高速。航空航空：春节春节错期错期，航空数据进入真空期，建议关注春运量价表现航空数据进入真空期，

4、建议关注春运量价表现、政策落地政策落地情况情况及中东局势对及中东局势对油价油价影响影响。1）量价表现，）量价表现，从公历同比角度，从公历同比角度，本周民航旅客量同比减少 3.6%，其中国内旅客量同比减少 3.8%、国内裸票价同比减少18.4%、客座率提升 2.6pct，国际及地区旅客同比减少 2.6%。农历同比看，农历同比看，民航旅客量同比增长 7.1%，其中国内旅客量同比增长 8.3%、国内裸票价同比增长 0.4%、客座率提升 2.2pct，国际及地区旅客同比减少 0.7%。由于春节错期由于春节错期因素，当前公历及农历同比实际意义均较为有限因素，当前公历及农历同比实际意义均较为有限。2）展望

5、 2026 年，受益供需改善、燃油价格同比下降等因素，有望成为行业及大航释放盈利弹性首年。3）Q4 以来，受益行业票价同比改善、未来盈利修复预期强化以及市场整体上涨影响，行业估值总体大幅上行，当前时点建议关注春运行业量价表现当前时点建议关注春运行业量价表现、供需政策落地情况供需政策落地情况及中东局对油价影响及中东局对油价影响。快递：快递：电商快递总体处于低位，看好行业有电商快递总体处于低位，看好行业有序竞争、总体竞争强度趋于缓和、序竞争、总体竞争强度趋于缓和、格局逐步优化、盈利中枢提升；看好顺丰控股格局逐步优化、盈利中枢提升；看好顺丰控股 26 年业务调整、经营利润较快年业务调整、经营利润较快

6、增长。增长。1）25 年全年快递业务量同比增长 13.7%，其中 12 月同比增长 2.6%，预计 26 年行业业务量增长将在 25 年双位数增长的高基数下回落至中高个位数增长。2）从市场竞争和格局角度看，从市场竞争和格局角度看，未来受监管托底、行业干线及加盟商层面竞争推动缓慢出清的影响，行业格局将缓慢优化。3）行业头部电商快递）行业头部电商快递公司公司兼具经营确定性高、现金流稳定、资产负债率低等优势，具有准红利属性；关注行业中尾部公司在较低的盈利基数上，经营及管理优化，有望实现更高的盈利弹性；顺丰控股有望受益于 26 年经营优化、业务结构调整，预计经营利润将实现较快增长。4）当前时点，建议关